(Bloomberg) — Слабость китайских акций подрывает уверенность некоторых самых верных сторонников Уолл-стрит, и надежды на улучшение ситуации во второй по величине экономике мира тают.
Самое читаемое из Bloomberg
За последние две недели давние китайские быки UBS Global Wealth Management, Nomura Holdings Inc. и JPMorgan Chase & … Co. все понизили рейтинг акций страны, ссылаясь на опасения, начиная от падения спроса, вызванного недвижимостью, до разрозненных мер стимулирования и геополитической напряженности перед выборами в США.
Тонущее терпение в связи с все более неуловимым восстановлением китайских акций совпало с растущим консенсусом среди крупнейших мировых банков о том, что страна не сможет достичь своего целевого показателя роста около 5% в этом году. Слабость рынка также может ускорить переход от модели, ориентированной на Китай, к новым фаворитам, таким как Индия, Тайвань и Юго-Восточная Азия.
«Я считаю, что эта череда понижений рейтингов похожа на то, как люди сдаются» на китайских акциях, сказала Бритни Лэм, глава отдела длинных и коротких акций в Magellan Investments Holding Ltd. Хотя легкое позиционирование может спровоцировать краткосрочный отскок в Китае, Лэм сказала, что в долгосрочной перспективе она предпочитает Японию и Индию.
Снизившись на 5,8% в этом году, эталонный индекс CSI 300 входит в число худших основных индикаторов в мире и движется к рекордному четвертому году потерь. Хотя надежды на улучшение корпоративных доходов и более сильную политическую поддержку помогли индексу вырасти на 16% в период с февраля по май, рост в основном испарился после того, как унылый сезон отчетов о доходах показал, что все в порядке.
Укоренившийся пессимизм относительно перспектив роста Китая также очевиден на других рынках. Доходность 10-летних государственных облигаций Китая упала до нового рекорда на этой неделе, в то время как доходность 30-летних облигаций продолжила снижение, превысив свой почти двадцатилетний минимум. Фьючерсы на железную руду торгуются вблизи уровней 2022 года, в то время как потоки инвестиций в безопасность были настолько велики, что премии за риск по китайскому местному корпоративному долгу достигли самого высокого уровня за год.
Исключение акций страны из глобальных инвестиционных портфелей также подпитывает отступление. Новые фонды акций развивающихся рынков, запущенные в этом году, в которые не входит страна, уже достигли годового рекорда 2023 года в 19,<стр>Индия стала фаворитом благодаря своей динамичной экономике, а Morgan Stanley отметил, что вес страны, превышающий вес Китая в индексе MSCI Emerging Markets Investable Market, должен стимулировать дальнейший приток иностранных инвестиций.<стр>«Поскольку нынешняя низкая инфляционная обстановка в Китае способствует глобальной дезинфляции и снижению ставок, другие развивающиеся рынки все равно выиграют», — сказал Хомин Ли, старший макроэкономический стратег Lombard Odier Singapore Ltd. «По этой причине многие менеджеры будут уделять особое внимание быстрорастущим развивающимся рынкам, таким как Индия и Тайвань, несмотря на высокие оценки».
Оценки могут быть одной из причин, по которой оппортунисты возвращаются в Китай. Индекс MSCI China торгуется по цене менее девятикратного форвардного соотношения цены к прибыли, что делает акции страны относительно дешевыми для инвесторов, готовых пойти на риск.
«Что бы вы ни думали о политике правительства, экономика Китая останется», — написали управляющие фондами Capital Group, включая Кристофера Томсена, в заметке от 28 августа. Стоимость появляется в таких отраслях, как интернет-услуги, внутренний отдых и путешествия, цепочка поставок электромобилей и промышленная автоматизация, добавили они.
Тем не менее, это может мало что сделать для более широкого восстановления, учитывая ухудшающуюся ситуацию с доходами. И CSI 300, и Shanghai Composite Index остаются худшими показателями по прогнозам доходов в Азии по крайней мере с апреля. Их 12-месячные прогнозы будущих доходов упали более чем на 9% в этом году.
Последняя серия понижений рекомендаций по торговле в Китае «вызывает переоценку портфелей развивающихся рынков», — сказал Маниш Бхаргава, генеральный директор Straits Investment Management в Сингапуре. «Индия готова извлечь выгоду, учитывая ее устойчивый экономический рост и прогрессивные реформы».
—При содействии Джейсона Роджерса, Айрис Оуян и Юйлин Ян.
Самое читаемое из Bloomberg Businessweek
©2024 Bloomberg L.P.
