Федеральный резерв почти гарантированно снизит свою базовую процентную ставку впервые за четыре года на следующей неделе.
Недавние данные по инфляции придали Уолл-стрит большую уверенность в том, что снижение будет более скромным, чем казалось возможным всего несколько недель назад.
Значительное снижение ставки вряд ли является хорошим предзнаменованием на Уолл-стрит, поскольку обычно оно указывает на то, что чиновники видят вероятность того, что ранние признаки финансовых проблем могут ухудшиться.
Уолл-стрит наконец-то уверена, что знает, что сделает Федеральный резерв на своем заседании по политике на следующей неделе, и большее, чем ожидалось, снижение процентной ставки может оказаться неприятным сюрпризом.
На рынках уже несколько недель бушуют дебаты: снизит ли центральный банк США свою базовую ставку по федеральным фондам на скромные 25 базисных пунктов (б. п.) на своем заседании 18 сентября или урежет ее на 50 б. п.?
Дебаты, казалось, утихли в среду, когда данные показали, что борьба ФРС с высокой за десятилетия инфляцией еще не окончена. Базовая инфляция, которая исключает волатильные цены на продукты питания и энергоносители, выросла на 0,3% в августе, что немного выше ожиданий. Хотя большая часть этого роста пришлась на рост стоимости жилья, данные показали некоторым, что агрессивное снижение ставок, когда-то привлекательное на Уолл-стрит, может рисковать возобновлением инфляции.
К концу дня рыночные ожидания снижения на 50 базисных пунктов упали до уровня ниже 15%, согласно инструменту FedWatch CME Group, который использует данные о торговле фьючерсами на федеральные фонды для прогнозирования процентных ставок. К четвергу эти шансы подскочили до 28%, но оставались значительно ниже, чем были всего несколько недель назад.
Это, как написал аналитик Deutsche Bank Джим Рид в заметке в четверг, может связать руки ФРС на ее следующем заседании.
«Учитывая сдвиг в рыночном ценообразовании, ФРС становится все сложнее снижать ставку на 50 базисных пунктов, не вызывая значительного рыночного сюрприза», — написал Рид. В текущем политическом цикле ФРС, указал Рид, последовательно обеспечивала движение ставки, которого ожидали рынки, что сделало бы большое снижение на следующей неделе еще более шокирующим и тревожным.
Причины снижения ставки имеют значение
Всего месяц назад рынки разделились поровну по вопросу о том, сократит ли ФРС ставку на 25 или 50 базисных пунктов в сентябре. После того, как ежемесячный отчет правительства о занятости показал неожиданный скачок уровня безработицы в июле, некоторые участники рынка забеспокоились, что ФРС слишком долго ждала снижения процентных ставок, и выступили за агрессивное снижение.
Хотя низкие процентные ставки почти всегда хороши для акций, причина снижения ставок важна и для Уолл-стрит, говорит Куинси Кросби, главный глобальный стратег LPL Financial. И даже после унылого отчета о занятости в июле рынки, возможно, не знали, что делать с сокращением на 50 базисных пунктов.
«Действительно ли рынок хочет, чтобы ФРС снизила ставки, потому что он обеспокоен рынком труда?», — сказала она. «Я имею в виду, что рынок примет это, потому что рынок не хочет, чтобы ФРС… увидела ухудшение на рынке труда и ничего не сделала. Но это также говорит о том, что экономика замедляется более быстрыми темпами».
Чиновники ФРС, когда их спросили, могут ли они провести экстренное заседание для снижения ставок, заверили инвесторов, что будут действовать, если рынок труда продолжит демонстрировать признаки бедствия. Данные за последние недели показали, что рынок труда продолжает остывать, хотя это не подтвердило худших опасений инвесторов.
Что может спровоцировать снижение на 50 пунктов?
Рынки по-прежнему ожидают, что ФРС снизит ставки на целый процентный пункт до конца года, что подразумевает по крайней мере одно снижение на 50 базисных пунктов на одном из трех оставшихся запланированных заседаний политического комитета.
Однако такое большое снижение случается крайне редко за пределами экономических кризисов. Последние два раза, когда ФРС снижала ставки более чем на 25 базисных пунктов, банк реагировал на пандемию COVID-19 в марте 2020 года и мировой финансовый кризис 2008 года. ФРС не снижала ставки на 50 базисных пунктов с ноября 2002 года, за исключением полномасштабного экономического кризиса.
Так что же заставило бы ФРС сразу перейти к масштабному снижению ставок? Это Скорее всего, потребуется «значительное ухудшение» на рынке труда, чтобы побудить к такому шагу. Хотя неясно, что именно отдельные члены FOMC посчитают значительным ухудшением или же для такого сокращения потребуется единогласие среди членов комитета.
Аналитики Deutsche Bank в четверг в своей записке оценили условия, которые могут спровоцировать крупное сокращение, включая «явное замедление роста заработной платы ниже 100 тыс., более резкий рост уровня безработицы или любые свидетельства того, что увольнения набирают обороты».
Читайте оригинальную статью на Investopedia.
