(Bloomberg) — В течение нескольких месяцев председатель Си Цзиньпин, казалось, не обращал внимания на замедление роста экономики на фоне падения акций, падения цен и роста недовольства в Китае. Эта неделя показала, что он не готов терпеть больше боли.
Самое читаемое в Bloomberg
Во вторник Народный банк Китая возглавил кампанию по оживлению настроений в ходе редкой телевизионной пресс-конференции, транслировавшейся в прямом эфире по всему миру, открыв свои военные запасы для фондовых рынков и сделав деньги дешевле для займ.
На следующий день он продолжил распространять позитивные новости, снизив процентную ставку по своим годовым кредитам кредиторам на рекордно низкую сумму, в то время как правительство выдавало редкие денежные пособия и вводило новые субсидии для некоторых безработных выпускников.
24-членное Политбюро во главе с Си Цзиньпином последовало за этим в четверг с новыми благами в поддержку роста, пообещав увеличить бюджетные расходы и сделав свое первое обещание остановить «падение» цен на недвижимость. Оно также представило новый фокус на стимулировании потребления, заявив, что это «необходимо для реагирования на обеспокоенность масс».
Усилия продолжались до пятницы, когда глава Национальной комиссии по развитию и реформам пообещал «полную поддержку» частным китайским фирмам, чтобы помочь им преодолеть трудности, заявив, что такие компании и предприниматели — «одни из наших».
Поворот политики высшего лидера обеспечил проблемному индексу страны CSI 300 самый большой недельный прирост за более чем 15 лет. Американский миллиардер Дэвид Теппер заявил, что он скупает больше «всего» в Китае после широкомасштабного стимулирования.
Шквал политических заявлений ознаменовал собой кардинальное изменение подхода Си к управлению экономикой Китая стоимостью 18 триллионов долларов после столь долгого гордого сопротивления большому стимулированию. В последние годы китайский лидер твердо поставил национальную безопасность и снижение финансовых рисков на первое место, демонстрируя готовность пожертвовать некоторым ростом, чтобы сделать экономику более независимой от все более враждебных США.
«Эта неделя показала, что неверно говорить, что Си не заботится об экономике или что его политические цели чисто идеологические», — сказал Нил Томас, научный сотрудник по китайской политике в Центре анализа Китая Института политики азиатского общества. «Ему нужен базовый уровень роста, чтобы поддерживать социальную стабильность, наращивать международную мощь и добиваться национального возрождения».
Время, выбранное Си для выброса адреналина, было показательным.
Федеральная резервная система США только что снизила ставки, ослабив давление на юань. Тем временем банки Уолл-стрит сократили прогнозы роста до уровня ниже годового целевого показателя Пекина около 5%, а предстоящий национальный праздник Китая дал недовольным семьям возможность разделить уныние за ужинами по случаю воссоединения.
Растущее число видных китайских экономистов, включая бывшего главу центрального банка И Гана, в последние недели выпустило завуалированные предупреждения о том, что необходим сдвиг в сторону поддержки спроса, чтобы остановить сползание Китая в дефляционную спираль. Компании, погрязшие в ожесточенных ценовых войнах, увольняют сотрудников, в то время как выпускники колледжей изо всех сил пытаются найти работу, в результате чего уровень безработицы среди молодежи в прошлом месяце достиг рекордного уровня в этом году.
«Очевидно, что главные политики Китая напуганы», — сказал Адам Вулф, экономист по развивающимся рынкам в Absolute Strategy Research. «Мое предположение таково, что они увидели признаки смягчения рынка труда, и это побудило их к действию».
Но хотя многоцелевой пакет мер политики ознаменовал сдвиг для Си и взволновал фондовые рынки, он мало что сделал для решения глубоко укоренившихся проблем, отягощающих долгосрочные перспективы.
Самый влиятельный лидер Китая со времен Мао Цзэдуна справляется с первым за десятилетия спадом инвестиций в жилье, после того как он лопнул пузырь на рынке недвижимости, и теперь стремится снова сосредоточиться на высокотехнологичном производстве.
Инвесторы с оптимизмом ждали программу спасения жилья, представленную в мае. Но она оказалась разочаровывающей, и рыночная эйфория быстро сошла на нет, поскольку прогресс был медленным из-за непривлекательной экономики для городских властей.
«Чтобы действительно запустить спрос, политикам нужно развернуть рынок жилья», — сказал Луис Куиджс, главный экономист по Азиатско-Тихоокеанскому региону в S&P Global Ratings. «Что касается потребления, им следует объединить существенные краткосрочные стимулы со структурными мерами, чтобы люди чувствовали себя более комфортно в экономическом плане».
Для этого, вероятно, потребуется серьезная фискальная огневая мощь — то, что может вывести Си на территорию «базуки», если ее пустить в ход. Хотя Политбюро не предоставило никаких подробностей о расширенных государственных расходах, агентство Reuters сообщило, что Министерство финансов планирует выпустить специальные суверенные облигации на сумму 284 миллиарда долларов в этом году, половина из которых будет направлена на стимулирование потребления.
Иностранные официальные лица, включая министра финансов США Джанет Йеллен, называли слабую систему социальной защиты Китая сдерживающим фактором для потребителей, которые откладывают деньги на возможные медицинские счета. Улучшение государственных услуг и доступа к образованию, вероятно, займет годы, а также будет противоречить заявленному Си презрению к «социализму».
Однако объявление о выплате наличных жителям, столкнувшимся с трудностями, перед каникулами обозначило крен в сторону увеличения социальных расходов. «В руководстве наблюдается незначительный сдвиг в мышлении о поддержке со стороны спроса», — сказал Доминик Чиу, старший аналитик Eurasia Group, добавив, что пока рано говорить о «точке перегиба».<стр>На заседании Политбюро также призвали местных чиновников «иметь смелость брать на себя ответственность и осмеливаться на инновации». Такие аппаратчики были парализованы приказом Си сократить долги после многих лет безудержного заимствования для финансирования инфраструктурных проектов, стимулирующих рост, в то время как антикоррупционная кампания вызвала холодок среди бюрократии.
Хотя политический блиц был обнадеживающим, Си еще в июле поклялся сделать «высококачественное развитие» экономическим приоритетом, используя лозунг, который является сокращением для опоры на передовое производство для обеспечения роста.
В лучшем случае руководство теперь признает крах недвижимости и его влияние на потребление, которое нельзя игнорировать, сказал Юэнь Юэнь Ан, профессор китайской политической экономии в Университете Джонса Хопкинса.
«Они понимают, что не могут только удвоить ставку на гламурную новую экономику, пренебрегая багажом оставленный старой», — добавила она. «Если старая экономика рухнет слишком быстро, это неизбежно затруднит подъем новой».
—При содействии Джеймса Мейгера, Джоша Сяо, Эйприл Ма, Ясуфуми Сайто и Тянь Ин.
(Добавляет обещания Китая частным компаниям в пятом абзаце)
Самое читаемое из Bloomberg Businessweek
©2024 Bloomberg L.P.
