Когда Федеральная резервная система завершит свое политическое заседание в среду, ожидается, что должностные лица отметят конец эпохи, поскольку они впервые за четыре года снизят процентные ставки и наметят курс на более низкие ставки в течение следующих двух лет.
«Это важное заседание», — сказал бывший Президент Федерального резервного банка Канзас-Сити Эстер Джордж. «Это то, что предвещалось с конца прошлого года. Это давно ожидалось».
Ожидается, что центральный банк снизит ставки на четверть процентного пункта до нового диапазона 5,0%-5,25% с 23-летнего максимума 5,25%-5,5%, хотя многие на Уолл-стрит делают ставку на большее снижение. Это действие официально ознаменует окончание самой агрессивной кампании по борьбе с инфляцией с 1980-х годов.
Ставки инвесторов на то, насколько глубоко ФРС впервые снизит ставки, сильно колебались. По состоянию на утро среды трейдеры оценивали вероятность снижения на 50 базисных пунктов примерно в 60%, против 40% для снижения на 25 базисных пунктов. В пятницу шансы разделились 50 на 50, по сравнению с 85% поддержки меньшего снижения неделю или около того назад.
Подробнее: Что означает решение ФРС по ставке для банковских счетов, депозитных сертификатов, кредитов и кредитных карт
ФРС намерена снизить ставки примерно за шесть недель до президентских выборов, кандидат в президенты и бывший президент Дональд Трамп, а также другие республиканцы заявили, что центральный банк должен воздержаться от этого до окончания выборов.
Этот шаг станет первым в серии снижений ставок, поскольку ожидается, что новая эра легких денег центрального банка продлится до 2025 года и 2026. Этот сдвиг отразится на экономике США, сделав для американцев более дешевыми займы, необходимые для покупки домов, автомобилей и покупок по кредитным картам.
Компаниям также будет легче брать кредиты для финансирования своей деятельности.
Кроме того, должностные лица ФРС опубликуют новые прогнозы процентных ставок, известные как «точечный график», которые показывают, сколько снижений ставок ожидают чиновники в оставшейся части этого года и в следующем.
Наконец-то сокращения? Председатель Федеральной резервной системы Джером Пауэлл в Вашингтоне, округ Колумбия, в прошлом месяце. (Nathan Howard/Getty Images) (Nathan Howard через Getty Images)<стр>Люк Тилли, опытный главный экономист Wilmington Trust, ожидает, что ФРС снизит ставки на 25 базисных пунктов в сентябре. Он также ожидает, что политики наметят путь к еще двум сокращениям в этом году, также с шагом в 25 базисных пунктов, за которыми последуют сокращения в 2025 году на шести из восьми политических заседаний центрального банка. Он добавил, что если ФРС сможет снизить ставки на 50 базисных пунктов на последующих заседаниях, не напугав рынки, то она это сделает.<стр>Тилли считает, что ФРС отстает от графика снижения ставок, потому что «сейчас не было бы разговоров о 50, если бы они только начали снижать в июле и шли по более медленному пути». Тем не менее, Тилли сказала, что неважно, снизятся ли процентные ставки на 75 базисных пунктов или на 100 базисных пунктов в целом в этом году.
«Это больше касается траектории, того, как они говорят об этом и как они это формулируют, потому что их слова значат больше, чем их действия», — сказала Тилли, имея в виду рыночное ценообразование будущих действий ФРС.
Что касается Джордж, то она ожидает, как минимум, снижения ставки на 25 базисных пунктов на каждом заседании до конца года. (Их три, включая среду.)
Бывший глава Федерального резервного банка Канзас-Сити оценивает, что Федеральный резерв снизит ставки на 1,25–1,5 процентных пункта, прежде чем они смогут остановиться и оценить, как уровень ставок соотносится с тем, как обстоят дела в экономике. Но Джордж отмечает, что «это комитет, которому придется разработать нарратив вокруг идеи снижения ставки на 50 базисных пунктов».
Между тем, глава ФРС Крис Уоллер заявил, что он открыт для размышлений о размере и темпах сокращений, основанных на экономических данных, и если данные указывают на необходимость более крупных сокращений, то он это поддержит. Уоллер сказал, что он был ярым сторонником авансового повышения ставок, когда инфляция ускорилась в 2022 году, и он будет сторонником авансового снижения ставок, если это будет уместно.
Большая встреча: председатель Федеральной резервной системы Джером Пауэлл (справа) с президентом Федерального резервного банка Нью-Йорка Джоном Уильямсом и тогдашним президентом Федерального резервного банка Канзас-Сити Эстер Джордж в 2018 году. (REUTERS/Ann Saphir) (REUTERS/Reuters)
История за историей
Чиновники планируют снизить ставки, поскольку у них появилась уверенность, что инфляция, скорее всего, вернется к их целевому показателю в 2%. Последние данные по инфляции, измеряемые индексом потребительских цен, показали, что инфляция продолжает медленно снижаться, что стало пятым подряд хорошим отчетом по инфляции.
После опасений, что инфляция застопорилась в первом квартале, чиновники заявили, что им нужно больше, чем квартальные данные о хорошей инфляции, чтобы обрести уверенность в том, что инфляция действительно снижается. Базовая инфляция, основанная на ИПЦ, выросла на 3,2% в годовом исчислении в августе и июле по сравнению с 3,3% в июне, 3,4% в мае и 3,6% в апреле.
Подробнее: Сотовые телефоны, мебель, подержанные автомобили: здесь цены снижаются, поскольку продолжается снижение инфляции
Инфляционные ожидания также снижаются. Разница в доходности 10-летних государственных облигаций, защищенных от инфляции, и стандартных облигаций с тем же сроком погашения, показатель ожидаемой инфляции, находится примерно на самом низком уровне с начала 2021 года. Инфляционные ожидания на следующие два года предполагают, что инфляция ИПЦ составит всего 1,5% при целевом показателе ФРС в 2%.
Job watch
В то же время рынок труда охлаждается, поскольку занятость замедлилась летом: в июне было создано 118 000 рабочих мест, в июле — 89 000, а в августе — 142 000. Все это ниже среднего ежемесячного прироста в 202 000 за предыдущие 12 месяцев.
Ослабление заставило чиновников ФРС обратить больше внимания на рынок труда и отвлечься от инфляции.
Председатель ФРС Джей Пауэлл заявил в своей речи в Джексон-Хоуле, штат Вайоминг, в конце августа, что ФРС «сделает все возможное, чтобы поддержать сильный рынок труда по мере дальнейшего продвижения к ценовой стабильности». Он отметил, что ФРС не «стремится и не приветствует дальнейшего охлаждения условий на рынке труда». и что текущий уровень учетной ставки дает ФРС «достаточные возможности» для снижения ставок в ответ на любое ослабление рынка труда.
Наблюдатели за ФРС ожидают, что Пауэлл повторит многие из этих сообщений, переданных в Джексон-Хоуле, в своих комментариях в среду.
Рецессии нет, но опасность таится: Люк Тилли из Wilmington Trust. (Тим Лиди/MediaNews Group/Reading Eagle через Getty Images) (MediaNews Group/Reading Eagle через Getty Images через Getty Images)
Predictions
Чиновники ФРС также опубликуют прогнозы по безработице, инфляции и экономическим перспективам по итогам своей встречи. Пауэлл проведет пресс-конференцию в 14:30 по восточному времени.
Джордж сказала, что видит несколько сценариев, включая тот, в котором Пауэлл может подготовить почву для сокращения более крупными шагами. «Он мог бы рассказать историю о 50», — сказал Джордж. «Он мог бы выйти на эту встречу и сказать: «Мы будем действовать более агрессивно, чтобы убедиться, что мы вносим свой вклад в рынок труда».
Но Уилмер Стит, управляющий фондом облигаций Wilmington Trust, сказал: «Я думаю, Пауэлл играет посередине». Стит добавил, что ФРС очень осознает боль, связанную с высоким уровнем безработицы, но также осознает стоимость жизни для среднего американца.
Главный экономист EY Грегори Дако согласился, что «постепенность» будет преобладать в среду, но сказал, что на предстоящих заседаниях может быть ссылка на более крупные снижения ставок.
Все еще ли нависают опасения по поводу серьезного замедления экономики? В июльском отчете о занятости высказывались опасения, что экономика вступила в рецессию, но восстановление числа рабочих мест в августе развеяло эти опасения.
Тиллей из Wilmington Trust ожидает, что рынок труда продолжит расширяться.
«Мы не думаю, что рынок труда катится в рецессию. Тем не менее, это самая большая проблема», — сказал он.
Тилли по-прежнему считает, что мягкая посадка имеет место, но сказал: «Экономика замедляется и уязвима для шока».
И это не обязательно потребует больших потрясений. Примеры Тилли включают большой нефтяной шок, который может повредить потребительским расходам, или падение на фондовом рынке, которое может заставить компании отказаться от найма. Он также сказал, что некоторые политические меры кандидатов в президенты Дональда Трампа и Камалы Харрис — такие как всеобщие тарифы или повышение налогов — могут в конечном итоге ударить по потребителям в следующем году.
Узнайте больше о долгожданном снижении процентной ставки ФРС:
Дженнифер Шонбергер — опытный финансовый журналист, освещающий рынки, экономику и инвестиции. В Yahoo Finance она освещает Федеральную резервную систему, криптовалюты и пересечение бизнеса и политики. Подпишитесь на нее в X @Jenniferisms.
