Два регулируемых США рынка прогнозов, деноминированных в долларах, начали принимать ставки на президентскую гонку на этой неделе, за месяц до дня выборов.
Kalshi, которая вела долгую юридическую борьбу с Комиссией по торговле товарными фьючерсами, чтобы предлагать избирательные контракты в США запустили свои президентские рынки в пятницу, вслед за влиятельной компанией Уолл-стрит Interactive Brokers' (IAB's) ForecastEx, которая сделала это днем ранее.
Пока что объемы на обеих биржах, контролируемых CFTC, скромные: на Kalshi торгуются контракты на сумму $344 101, а на ForecastEx — на $346 000. Для сравнения, на гонку между Камалой Харрис и Дональдом Трампом на Polymarket, платформе рынка прогнозов на основе криптовалюты, которая, несмотря на запрет для пользователей из США в соответствии с соглашением CFTC, собрала рекордные объемы в этом году, в то время как Kalshi и IAB оставались в стороне, ожидая юридической ясности.
"Двум сайтам будет сложно догнать, но это не совсем невозможно", — сказал Колеман Штрумпф, профессор экономики в Университете Уэйк Форест в Северной Каролине. Во-первых, "некоторые трейдеры могут перейти с Polymarket на другие сайты", — сказал он CoinDesk. (Несмотря на геозонирование, американские трейдеры, как сообщается, используют VPN для доступа к Polymarket.)
Более того, «более половины всех сделок будут совершены в период с настоящего момента до дня выборов, если судить по истории (а объемы для близких гонок, как это и выглядит),» — сказал Штрумпф, изучавший историю избирательных рынков.
Однако Аарон Броган, управляющий юрист в Brogan Law, сказал, что у Polymarket есть два преимущества, помимо того, что он первопроходец.
«Polymarket теоретически доступен людям по всему миру. Напротив, продукты Kalshi недоступны для «иностранных граждан» и некоторых других исключенных групп», — сказал он. "Во-вторых, у Polymarket нет явных ограничений на позиции, но у правил Kalshi они есть. В этом случае лимит довольно высок, но вполне возможно, что это может стать ограничивающим фактором для общего размера рынка."
Разница в ценах
Ранним днем в пятницу в Нью-Йорке цены акций «да» для Харрис торговались по 51 цент, сигнализируя трейдерам, что ее шансы на победу составляют 51%. Коэффициенты Трампа на Калши составляли 50%.
Харрис также опережала Трампа на ForecastEx, но с большим отрывом, 53-47. Между тем, на Polymarket оба кандидата шли ноздря в ноздрю, по 49% каждый.
Гарри Крейн, профессор статистики в Университете Ратгерса в Нью-Джерси, сказал, что эти различия не были очень значимыми. "Мы привыкли использовать опросы для прогнозирования выборов, а в опросах есть хорошо понятная погрешность, обычно три процентных пункта, в зависимости от размера выборки", — сказал он.
Точно так же и на рынках иногда есть "граница неэффективности", когда любая прибыль, которую можно получить от арбитража ценовых различий, не стоит усилий. "Нет достаточного стимула для того, чтобы кто-то загребал пенни, которые может принести разница"
Но рынки прогнозов «не обязательно должны быть идентичными, чтобы быть полезными для прогнозирования», — сказал Крейн. Со временем наблюдатели могут собирать данные по этим рынкам, определять, какие из них имеют более сильные предсказательные показатели, и выдавать консенсусный прогноз, который может придать больше веса одному рынку, чем другому, сказал он.
Незаконченное дело
В прошлом году Калши подал в суд на CFTC после того, как агентство отклонило его заявку на листинг контрактов о том, какая партия будет контролировать каждую палату Конгресса. Компания выиграла дело (которое CFTC обжалует) и разместила контракты Конгресса 13 сентября.
Они торговались всего несколько часов, прежде чем апелляционный суд предоставил CFTC административную отсрочку заморозки контрактов, которую она отменила в среду. Воодушевленная, компания не только возобновила контракты Конгресса, но и самостоятельно сертифицировала президентский. Самосертификация — это процесс, при котором регулируемые CFTC организации размещают продукты без предварительного одобрения агентства. IAB, которая запустила ForecastEx летом, быстро последовала этому примеру.
CFTC, которая также рассматривает предложение о запрете контрактов на политические мероприятия на биржах под своим наблюдением, обратилась в апелляционный суд с просьбой ускорить рассмотрение дела. Среди прочих причин агентство заявило, что его предлагаемое регулирование «может существенно пострадать от решения этого суда по существу».
Но оно, по-видимому, отказалось от остановки торговли этими контрактами до выборов. Его предлагаемый график будет включать в себя краткие изложения, поданные до 22 ноября (более чем через две недели после того, как американцы проголосуют), и устные аргументы, заслушанные 2 декабря.
