Взгляд на предстоящий день на рынках США и мира от Майка Долана
Во вторник мировые рынки нарисовали неприятную картину: недавно подскочившие цены на сырую нефть резко упали, а разочарование в отношении экономического стимулирования Китая уже наступило, что отбросило акции Гонконга почти на 10%.
Возвращение рынков материкового Китая после недельного отпуска привело к тому, что индекс CSI300 снова подскочил примерно на 6%. Но Hang Seng, который оставался открытым большую часть недели и значительно вырос за это время, резко пошел вниз.
Китайские чиновники заявили, что они полностью уверены в достижении целевого показателя роста ВВП в 5% в этом году. Но пока не было объявлено о более жестких фискальных мерах, которые сопровождали бы волну смягчения денежно-кредитной политики две недели назад, что разочаровало инвесторов, рассчитывавших на большую поддержку.
С ростом напряженности вокруг потенциальной торговой войны между Европой и Китаем после решения Европейского союза на прошлой неделе поддержать пошлины на импорт китайских электромобилей, перспективы становятся все более напряженными в обоих регионах. И это до того, как вы задумаетесь о том, что произойдет после выборов в США.
Европейские производители спиртных напитков и компании по производству предметов роскоши резко упали, поскольку во вторник Китай ввел временные антидемпинговые меры на импорт бренди из Европейского союза, ударив по брендам от Hennessy до Remy Martin, после того как блок из 27 членов проголосовал на прошлой неделе за пошлины на электромобили китайского производства.
Китай также заявил, что изучает такие меры, как повышение пошлин на импортные транспортные средства с большим объемом двигателя.
Европейский STOXX упал почти на 1% во вторник утром, хотя фьючерсы на Уолл-стрит восстановились после отката в Нью-Йорке в понедельник.
Хотя беспокойство на Ближнем Востоке остается высоким, цены на нефть снова резко упали, поскольку все еще ожидался ответ Израиля на иранскую ракетную атаку на прошлой неделе — даже несмотря на то, что во вторник обострился конфликт на местах в Ливане.
США. Цены на сырую нефть упали до 75 долларов за баррель, понеся годовые потери около 9%, и отражая то, что недавний рост мог быть связан как с потенциальным ростом спроса со стороны Китая, так и с беспокойством по поводу поставок из Ирана.
Однако на заднем плане ураган Милтон усилился до шторма 5-й категории на пути к Флориде, вынудив в понедельник закрыть по крайней мере одну нефтегазовую платформу в Мексиканском заливе.
Несмотря на небольшой скачок фьючерсов на американские акции во вторник, возможно, наиболее показательным отражением рынков на этой неделе стал рост подразумеваемой волатильности, зафиксированной индексом VIX, до самого высокого значения за месяц.
Этот тик выше сам по себе частично связан с тем фактом, что 30-дневный контракт теперь покрывает выборы 3 ноября, а сезон корпоративных доходов за третий квартал должен начаться на этой неделе.
Однако реальная волатильность на этой неделе была на рынках ставок, при этом индекс волатильности казначейских облигаций MOVE достиг самого высокого значения с первой недели января.
Шок от такого сильного отчета по занятости в США на прошлой неделе привел к сейсмическим сдвигам в спекуляциях по ставкам Федеральной резервной системы, отменив по крайней мере одно прогнозируемое снижение ставки ФРС со следующего года и даже посеяв сомнения относительно того, будет ли будет второй раз срезан уже в следующем месяце.<стр>Давление на казначейские обязательства усилилось из-за сосредоточенности на послевыборных фискальных планах обоих кандидатов, при этом политические планы республиканца Дональда Трампа, по оценкам, окажут в два раза более негативное влияние на и без того раздутый бюджетный дефицит, чем политические планы демократа Камалы Харрис.
Опросы общественного мнения и рынки ставок показывают, что эти два кандидата идут практически ноздря в ноздрю, а до выборов осталось меньше месяца.
С учетом того, что позднее с молотка ушли трехлетние казначейские облигации на сумму около 72 миллиардов долларов, сегодня ситуация со ставками немного успокоилась. Доходность десятилетних облигаций осталась на уровне 4%, но разрыв кривой доходности 2-10-летних облигаций снова стал положительным после первой инверсии почти за месяц в понедельник.
Доллар немного снизился, но сохранил большую часть прироста прошлой недели — самый большой недельный рост за два года.
Чиновники ФРС заявили, что если получат зеленый свет на инфляцию, они готовы продолжить смягчение, чтобы поддержать явно все еще сильный рынок труда. И это повышает ставки для отчета по инфляции потребительских цен в четверг в сентябре.
"Рынок труда остается устойчивым, но я поддерживаю сбалансированный подход к двойному мандату FOMC, чтобы мы могли продолжать добиваться прогресса в борьбе с инфляцией, избегая при этом нежелательного замедления роста занятости", — заявила во вторник глава ФРС Адриана Куглер.
Куглер добавила, что есть несколько показателей, указывающих на то, что рынок труда охлаждается до допандемического уровня, но ФРС не хочет вызывать "необоснованное" боль.
Глава Федерального резервного банка Нью-Йорка Джон Уильямс поддержал эту точку зрения в комментариях Financial Times и подчеркнул, что текущие прогнозы Федерального резервного банка являются наилучшим предположением о том, как будут развиваться события.
"Если вы посмотрите на прогнозы SEP (Summary of Economic Predictions), которые охватывают всю совокупность взглядов, то это очень хороший базовый сценарий с экономикой, которая продолжает расти, и инфляцией, возвращающейся к 2 процентам"
Ключевые события, которые должны дать больше направления рынкам США позднее во вторник:
* Международный торговый баланс США за август, торговля Канады за август баланс,
* Выступают заместитель председателя Федеральной резервной системы Филип Джефферсон, глава Федеральной резервной системы Адриана Куглер, президент Федерального резервного банка Бостона Сьюзан Коллинз, глава Федерального резервного банка Атланты Рафаэль Бостик
* Встреча министров финансов Европейского союза ECOFIN в Люксембурге, к которой присоединился вице-президент Европейского центрального банка Луис де Гиндос
* Доходы корпораций США: PepsiCo
* Казначейство США проводит аукционы по продаже трехлетних облигаций на сумму $72 млрд
(Майк Долан, редактор Эд Осмонд; mike.dolan@thomsonreuters.com)
