Более высокие, чем ожидалось, показатели инфляции, опубликованные в четверг, дают новые аргументы ястребам Федеральной резервной системы, которые выступают за постепенное снижение процентных ставок.
Индекс потребительских цен за сентябрь оказался выше, чем ожидалось. Экономисты ожидали, что в сентябре он вырастет на 2,4% по сравнению с предыдущим годом. Это все еще небольшое замедление по сравнению с августовским годовым ростом цен на 2,5%.
По предпочитаемой ФРС «основной» мере, которая устраняет волатильность цен на продукты питания и энергоносители, индекс вырос на 3,3% по сравнению с ожиданиями роста на 3,2%. И это на десятую часть процента выше, чем в августе.
По мнению некоторых наблюдателей за ФРС, этот отчет вряд ли изменит путь, намеченный политиками для меньших будущих сокращений после первоначального снижения на 50 базисных пунктов в сентябре.
Фактически инвесторы повысили вероятность того, что ФРС снизит свою учетную ставку на 25 базисных пунктов в ноябре до 87% после публикации ИПЦ.
Но более позитивные данные об инфляции в сочетании с более сильным, чем ожидалось, отчетом о занятости в сентябре, вероятно, укрепят аргумент ястребов в комитете по установлению процентных ставок ФРС о том, что любые будущие сокращения должны быть постепенными.
Эти голоса включают в себя управляющего ФРС Мишель Боуман, единственного несогласного с сентябрьским снижением ставки, которая хотела двигаться медленнее, учитывая ее опасения по поводу инфляции.
Управляющий ФРС Мишель Боуман в сентябре выступила за меньшее сокращение на 25 базисных пунктов отчасти из-за опасений по поводу инфляции. (Фото Орасио Вильялобоса#Corbis/Corbis через Getty Images) (Орасио Вильялобос через Getty Images)
Президент ФРС Атланты Рафаэль Бостик также выразил сохраняющуюся обеспокоенность. Бостик заявил The Wall Street Journal в четверг после публикации CPI, что он «полностью уверен» в сохранении стабильного уровня в следующем месяце и что он уже наметил прогноз еще одного снижения ставки в этом году.
"Я думаю, у нас есть возможность проявить терпение и подождать, и позволить событиям развиваться еще немного… В сегодняшнем отчете есть элементы, которые, я думаю, подтверждают эту точку зрения."
Омайр Шариф, президент Inflation Insights, сказал, что новые данные по ИПЦ вряд ли изменят расчеты ФРС, особенно с учетом признаков замедления роста стоимости жилья.
"ФРС по-прежнему хочет двигаться медленно, поэтому я думаю, что 25 — это базовый сценарий на ноябрь."
Не все согласны. Эрик Валлерстайн, главный рыночный стратег Yardeni Research, сказал, что эта новая информация не только дает ястребам ФРС «больше влияния в ноябре», но и что теперь вполне возможно, что ФРС больше не будет сокращать ставку в этом году.
"Я думаю, что ФРС останется при своих до конца года," сказал он, добавив, что поворот центрального банка в сентябре с огромным сокращением «был, безусловно, преждевременным».
Фактически, опубликованные в среду протоколы ФРС показали, что на сентябрьском заседании состоялись жаркие дебаты о том, следует ли снижать ставку на 25 или 50 базисных пунктов.
Согласно протоколам, «значительное большинство» должностных лиц ФРС поддержало снижение ставки на 50, но «некоторые» предпочел бы снизить на 25.
Эти протоколы показали, что, хотя часть комитета выступала за 25 базисных пунктов, некоторые, возможно, поддались влиянию председателя ФРС Джея Пауэлла и других, чтобы пойти на большее.
В течение недель после той встречи многие должностные лица ФРС публично призывали к постепенному сокращению, поскольку они стремятся сбалансировать риски снижения безработицы с продолжающимися усилиями по снижению инфляция.
Президент Федерального резервного банка Нью-Йорка Джон Уильямс стал последним официальным лицом, озвучившим эту точку зрения в четверг, заявив в своей речи, что «Я ожидаю, что будет целесообразно продолжить процесс изменения позиции денежно-кредитной политики на более нейтральную с течением времени».
Уильямс не прокомментировал отчет по ИПЦ в четверг, но он не отклонился от последней стратегии ФРС, согласно которой должностные лица довольны прогрессом в борьбе с инфляцией, но все еще признают, что предстоит проделать большую работу.
Джон К. Уильямс, президент и генеральный директор Федерального резервного банка Нью-Йорка. (Фото Апу Гомеса/Getty Images) (Апу Гомес через Getty Images)
"Нам еще предстоит пройти определенный путь, чтобы достичь нашей цели в 2 процента, но мы определенно движемся в правильном направлении" он сказал.<стр>Один из его коллег, президент Федерального резервного банка Далласа Лори Логан, заявил в среду, что «более постепенный возврат к нормальной политической позиции, вероятно, будет целесообразным с этого момента, чтобы наилучшим образом сбалансировать риски для наших целей двойного мандата».
Пауэлл также ясно дал понять в своих замечаниях 30 сентября, что центральный банк не «спешит» снизить процентные ставки и предпочел бы меньшие сокращения.
Он также повторил, что консенсус должностных лиц ФРС, изложенный на сентябрьском заседании, был направлен на еще два снижения ставки на 25 базисных пунктов в этом году, заявив, что «это не будет означать больше пятидесяти».
"Мы ожидаем снижения ставки на 25 базисных пунктов в ноябре, но подчеркиваем, что экономическая картина будет омрачена недавними ураганами, забастовками и днем выборов за два дня до Заседание FOMC, — сказал главный экономист EY Грегори Дако.
"Если в следующем месяце не произойдет заметного ослабления базового роста заработной платы, отработанных часов и уровня безработицы, то, скорее всего, возобладает политика постепенности."
Следующим испытанием станет следующий отчет о занятости, который должен быть опубликован 1 ноября, всего за несколько дней до следующего заседания ФРС по политике, которое состоится 6-7 ноября.
"Если данные по инфляции продолжат указывать на то, что цены в целом растут на фоне более прохладного рынка труда, следующее заседание ФРС, несомненно, будет включать более бурное обсуждение того, какой из мандатов ФРС имеет приоритет," сказал Куинси Кросби, главный глобальный стратег LPL Financial.
Президент Федерального резервного банка Чикаго Остан Гулсби заявил CNBC в четверг, что в последние месяцы в ФРС было несколько «критических» встреч и что «вероятно, будет еще больше критических встреч».
