(Bloomberg) — Ожидается, что банки Уолл-стрит начнут массовую продажу облигаций уже на следующей неделе, извлекая выгоду из сверхнизких кредитных спредов и высокого спроса со стороны инвесторов после публикации квартальных результатов.
Самое читаемое из Bloomberg
Шесть крупнейших банков США могут занять от 20 до 24 миллиардов долларов после публикации результатов, начиная с пятницы, написал кредитный аналитик JPMorgan Chase & Co. Кабир Каприхан в исследовательской записке в понедельник. По словам Кэприхана, это больше, чем 15 миллиардов долларов, которые они обычно привлекали в октябре за предыдущее десятилетие, и добавляется к примерно 107 миллиардам долларов, которые они заняли в этом году на уровне своей старшей холдинговой компании, согласно данным, собранным Bloomberg.
Хотя в этом году банки берут больше займов, они на самом деле возвращаются к нормальному уровню выпуска облигаций, поскольку Федеральная резервная система прекратила повышать процентные ставки в прошлом году, а недавно начала их снижать.<стр>«Разумно ожидать новых выпусков банков после публикации отчетов о прибылях и перед выборами», — сказал Николас Элфнер, соруководитель отдела исследований в Breckinridge Capital Advisors. «С учетом узких спредов и перспектив сокращения ставки ФРС мы считаем, что предложение должно нормализоваться в предстоящие кварталы».
Крупным банкам всегда нужны свежие средства для собственного кредитования, и как крупнейшие заемщики на рынке инвестиционного уровня США они, как известно, умеют грамотно выбирать, когда брать в долг.
Аналитик Bloomberg Intelligence Арнольд Какуда говорит, что банки опережают потенциальную волатильность вокруг выборов в США в ноябре и пользуются стоимостью заимствований, которая близка к 20-летнему минимуму на фоне сильного спроса инвесторов. Он оценивает, что «Большая шестерка» завершит продажи на сумму не менее 15–20 миллиардов долларов.
«Кредиторы могут быть стратегически настроены и выпускать облигации выше этих уровней, чтобы утолить ненасытную жажду инвесторов в облигации к корпоративному долгу», — сказал Какуда.
Банки обычно выпускают облигации после публикации квартальных результатов, которые начинаются в пятницу утром с публикации JPMorgan и Wells Fargo & Co. На следующей неделе во вторник должны отчитаться Bank of America Corp., Citigroup Inc. и Goldman Sachs Group Inc., а в среду — Morgan Stanley.
Moody’s Ratings ожидает, что крупные банки сообщат о сильной торговой выручке в третьем квартале и улучшениях в инвестиционном банкинге по сравнению с аналогичным периодом прошлого года — отчасти благодаря рекордному выпуску корпоративных облигаций и увеличению выпуска акций.
Все глаза будут прикованы к прогнозам чистого процентного дохода за весь год, который измеряет разницу между тем, что банк собирает по кредитам и выплачивает вкладчикам. Это крупнейший источник дохода для традиционных кредиторов, поэтому любые намеки на то, что они могут предоставить в 2025 году, поскольку ожидается, что ФРС продолжит снижать ставки, будут важны.<стр>Более широкая банковская отрасль сталкивается с некоторыми кредитными проблемами, особенно мелкие кредиторы с коммерческой недвижимостью. Доля банков с негативными прогнозами по рейтингам выросла, в прошлом году было предпринято несколько негативных действий после серии крахов региональных банков, согласно данным S&P Global Ratings.
Тем не менее, большинство банков имеют стабильные прогнозы и ужесточение регулирования, поскольку региональный кризис оказал положительное влияние на кредитоспособность, написали аналитики S&P, включая Стюарта Плессера, в своей заметке от 27 сентября.
В дополнение к выпуску банковских облигаций, ожидаемому в этом месяце, Каприхан из JPMorgan прогнозирует, что с ноября по январь на рынок выйдет еще 30–40 миллиардов долларов нового банковского долга. Voya Investment Management будет одним из инвесторов, желающих купить, по словам Сэмюэля Уилсона, портфельного менеджера фирмы.
Он рассматривает банки как редкое светлое пятно на рынке, где спреды корпоративных облигаций настолько узкие, что инвесторам приходится искать возможности, где риски стоят небольших вознаграждений. Согласно данным индекса Bloomberg, спреды инвестиционного уровня США на закрытие среды в среднем составляли 82 базисных пункта, что является самым узким уровнем с сентября 2021 года.
«В условиях жесткого рынка это по-прежнему та сделка, которая нам нравится», — сказал Уилсон в телефонном интервью в среду.
Самое читаемое из Bloomberg Businessweek
©2024 Bloomberg L.P.
