(Bloomberg) — Seven & i Holdings Co. приступает к самой масштабной в своей истории реорганизации, делая ставку на то, что смелое разделение поможет отразить нежелательное предложение о поглощении со стороны более мелкого конкурента и компенсировать вялые перспективы прибыли.
Самое читаемое в Bloomberg
«Мы собираемся ускорить нашу трансформацию», — сказал генеральный директор Рюити Исака сказал в своих первых замечаниях с тех пор, как в августе стало известно о подходе к выкупу со стороны канадской Alimentation Couche-Tard Inc. Стремясь восстановить прибыльность и сосредоточиться больше на магазинах у дома, Исака изложил серьезную реорганизацию: «Этот план призван выявить наши сильные стороны и добиться большего роста».
Seven & i по сути представили план по разделению на две части: один бизнес будет сосредоточен на 7-Eleven, магазинах у дома и автозаправочных станциях, а другой будет представлять собой набор из 31 менее прибыльной розничной операции, которые могут привлечь стратегических партнеров и в конечном итоге быть перечислены отдельно. Большой вопрос в том, будет ли этот шаг достаточным, чтобы привлечь инвесторов, которые согреются подходом Couche-Tard.
Потенциально проблемным фоном для потенциальных переговоров о сделке является то, что Seven & Основной бизнес i в сфере магазинов у дома слабеет, и неясно, есть ли у ритейлера, который также переименует себя в 7-Eleven Corp., план решения этой проблемы.
Прогноз операционной прибыли на 12 месяцев до конца февраля был снижен до 403 млрд иен (2,7 млрд долларов США) из-за более слабых продаж в магазинах у дома, что не соответствует предыдущему прогнозу в 545 млрд иен и среднему прогнозу аналитиков в 524 млрд иен. Инфляция бьет по расходам среди покупателей со средним и низким доходом, особенно в США, заявила компания.
Исака сказал, что Seven & i сохранит миноритарную долю в розничном бизнесе, который будет отделен и назван York Holdings Co. День по связям с инвесторами запланирован на 24 октября, чтобы предоставить более подробную информацию об инициативе.
Операционная прибыль за последний квартал, закончившийся в августе, упала на 20% до 128 млрд йен при чистых продажах в 3,3 трлн йен. Одним из ярких моментов стало то, что ритейлер, который управляет более чем 85 000 магазинов по всему миру, повысил свой прогноз продаж на весь год до 11,9 трлн йен с 11,3 трлн йен из-за более сильных экономических условий и новых розничных инициатив.
Усложнят ли неутешительные цифры и перспективы жизнь Seven & Пока неясно, сможет ли я выступить против предложения Couche-Tard о поглощении, даже с учетом радикальных изменений, призванных сосредоточить больше внимания на основном бизнесе магазинов шаговой доступности.
«Не было достаточно убедительной истории, чтобы убедить инвесторов в том, что компания может улучшить ухудшающиеся показатели», — сказал Икуо Мицуи, управляющий фондом Aizawa Securities Co., добавив, что было бы лучше, если бы Seven & i представила план по увеличению продаж, а не сосредоточилась бы в основном на прибыльности.
Новые инициативы появились после того, как канадский оператор магазинов Circle-K в прошлом месяце отправил Seven & i новую потенциальную цену приобретения в размере 7 триллионов иен, сообщили на этой неделе осведомленные источники. Это на 20% больше, чем указанное ранее предложение, и на 50% больше, чем цена, по которой акции торговались в середине августа.
Многих инвесторов в настоящее время привлекает предлагаемая цена выкупа, и для привлечения новых покупателей «необходима будет более сильная стратегия роста», — заявила Mitsui.
На вопрос о подходе Исака сказал, что Seven & i воздержатся от обсуждения любых вопросов по просьбе Couche-Tard и выслушают акционеров по любым предложениям, которые приведут к большей корпоративной стоимости.
Акции Seven & i упали менее чем на 1% и закрылись на уровне ¥2325 в четверг, что значительно ниже указанной цены предложения Couche-Tard в $18,19 или ¥2709 за акцию. Помимо потенциальных колебаний иены, которые могут изменить стоимость любой потенциальной сделки, Seven & i назвала регуляторные проблемы потенциальным препятствием, которое еще не было решено.
Эта сага рассматривается как ключевой тест того, готова ли корпоративная Япония, долгое время считавшаяся непроницаемой для входящих слияний и поглощений, к переменам. Приобретение Seven & i станет крупнейшим в истории поглощением японской компании.
С тех пор как подход Couche-Tard стал публичным, Seven & i запросила и получила обозначение как ключевой бизнес, имеющий важное значение для национальной безопасности, шаг, который был расценен как попытка усложнить захват компании иностранным субъектом. Тем не менее, министерство финансов Японии преуменьшало значение идеи о том, что обозначение затруднит любой выкуп.
В течение многих лет Seven & i сталкивалась с призывами инвесторов больше сосредоточиться на своем бизнесе магазинов у дома. ValueAct Capital Management LP утверждала, что японский ритейлер должен стоить больше, чем сейчас — 6 триллионов иен — без скидки на конгломерат. Рыночная стоимость Couche-Tard составляет 51 миллиард долларов, что примерно на 10 миллиардов долларов больше, чем у Seven & i.
Независимо от того, как будут проходить переговоры между Couche-Tard и Seven & i, i, Япония, вероятно, увидит еще больше слияний благодаря улучшенному управлению, рыночным регуляторам, стремящимся повысить стоимость, и более четким инструкциям по корпоративным слияниям.
«Это первое из многих, которые грядут», — сказал Зухаир Хан, управляющий фондом длинных и коротких позиций в Union Bancaire Privee, который инвестирует в японские предприятия на основе качества их корпоративного управления.
Seven & i начинался как магазин одежды сто лет назад и превратился в торговца общими товарами, продающего все, от продуктов до всякой всячины. После открытия в стране магазинов 7-Eleven и ресторанов Denny’s в 1974 году концепция магазина у дома оказалась преобразующей для компании, которая позже взяла под свой контроль всю сеть и включила ее в свое название.
Самое читаемое из Bloomberg Businessweek
©2024 Bloomberg Л.П.
