Взгляд на предстоящий день на рынках США и мира от Майка Долана
С учетом того, что американские акции достигли новых рекордов, а разрушительный ураган Милтон теперь ослабевает, проходя над Флоридой, смещающийся горизонт процентных ставок в США снова оказался в центре внимания с ключевым обновлением по инфляции за сентябрь, которое должно выйти в четверг.
Несмотря на штормовую погоду и беспокойство по поводу Ближнего Востока, экономические показатели США остаются устойчивыми, а ожидания смягчения политики Федеральной резервной системы продолжают снижаться, что приводит к тому, что доллар приближается к почти двухмесячным максимумам в процесс.
Поскольку экономика США, по оценкам, все еще растет более чем на 3%, рынки теперь видят немногим более 80% вероятности очередного снижения ставки ФРС в следующем месяце, а вся кривая фьючерсов на ставки выросла примерно на 50 базисных пунктов за последний месяц.
Это приближает условную ставку ФРС 'постоянной' ближе к 3,5%, что значительно выше долгосрочной 'нейтральной' ставки в 2,9%, которую политики ФРС обозначили на своем последнем заседании.
Протоколы этого заседания, состоявшегося в среду вечером, показали, что «значительное большинство» должностных лиц поддержало снижение ставки на полпункта для начала цикла смягчения, но, по-видимому, было достигнуто соглашение, что первый шаг не обяжет ФРС придерживаться какого-либо определенного темпа в дальнейшем.
Поток ораторов ФРС на этой неделе, похоже, подтверждает это.
«Еще два снижения в этом году или еще одно снижение в этом году — это действительно охватывает диапазон того, что, по моему мнению, вероятно», — сказал он. Глава Федерального резервного банка Сан-Франциско Мэри Дейли заявила накануне вечером.
После вялого аукциона по продаже 10-летних казначейских облигаций в среду доходность 10-летних облигаций выросла до самого высокого уровня с июля, а доходность двух- и десятилетних облигаций теперь снова закрепилась выше 4%.
Возможно, большее беспокойство у ФРС вызывают растущие ожидания инфляции на рынке, при этом так называемые ожидания «безубыточности» рынков 10-летних ценных бумаг, защищенных от инфляции, выросли почти до трехмесячного максимума в 2,3%, что почти на 30 базисных пунктов выше, чем месяц назад.
И что еще более тревожно в преддверии выборов в следующем месяце, премия за 10-летний срок казначейства США, мера компенсации, которую инвесторы требуют за владение долгосрочными государственными долговыми ценными бумагами, на этой неделе вернулась на положительную территорию.
Это привлекает внимание к сегодняшнему важному отчету о потребительских ценах, в котором ожидается, что общая годовая инфляция ИПЦ снизится до 2,3% — самого низкого уровня за более чем три года, — но при этом «базовая» инфляция составит 2,3%. инфляция устойчивая около 3,2%.
«Я по-прежнему вижу существенный риск того, что инфляция может застрять выше нашего целевого показателя в 2%», — заявила в среду глава Федерального резервного банка Далласа Лори Логан, добавив, что ФРС «не следует спешить снижать целевой показатель федеральных фондов до «нормального» или «нейтрального» уровня». level".
Хотя энергетические рынки по-прежнему нервничают из-за широко ожидаемого возмездия Израиля Ирану за его недавние ракетные атаки на страну, цены на нефть в четверг оставались относительно спокойными, а американская сырая нефть колебалась чуть выше 74 долларов за баррель.
Цены на нефть продолжают демонстрировать годовые потери более 10%, что является мощным базовым эффектом, влияющим на общую инфляцию, а розничные цены на бензин в США остаются на 8-месячных минимумах.
С приближением сезона отчетности за третий квартал в США, когда крупные банки отчитаются в пятницу, в переосмыслении ФРС, похоже, не было ничего, что могло бы сдержать рост американских акций, и индекс S&P500 в среду вырос на 0,7% до нового максимумы.
Воодушевленные более высоким горизонтом процентных ставок наряду со значительно сниженными опасениями рецессии, банки и финансовые акции возглавили последний этап роста, а корпоративные кредитные спреды сузились.
С учетом того, что S&P500 теперь вырос на 21,4% с начала года, аналитики Deutsche Bank отмечают, что это самый сильный показатель для индекса на данный момент за любой год с 1997 года.
Фьючерсы на акции удерживали большую часть последнего роста в четверг перед отчетом по ИПЦ, лишь незначительно упав в минусе перед сегодняшним звонком.
Зарубежные рынки также были оживленными, при этом недавно волатильные фондовые индексы Китая взяли паузу после отступления в начале недели из-за сомнений в эффективности Пекинской последние меры экономического стимулирования.<стр>Рынки материкового Китая и Гонконга выросли на 1–3%, поскольку Народный банк Китая запустил программу свопов, направленную на поддержку фондового рынка, в то время как инвесторы ждут указаний от дальнейших подробных заявлений о фискальной политике в эти выходные.
В то время как позднее в четверг будет рассмотрен бюджет французского правительства на 2025 год, который должен обеспечить около 60 миллиардов евро (65,68 миллиарда долларов США) за счет повышения налогов и сокращения расходов для решения проблемы бюджетного дефицита, европейские акции показали худшую динамику и упали на 0,5%. Евро упал до самого низкого уровня за месяц.
С учетом слабых продаж в Китае европейские автопроизводители продолжают страдать.
Однако японский Nikkei вырос, а иена на короткое время достигла самого низкого уровня по отношению к доллару с начала августа.
Тем временем Berkshire Hathaway Уоррена Баффета привлекла 281,8 млрд иен (1,9 млрд долларов США) в виде предложения облигаций, деноминированных в иенах, что, по словам аналитиков, закладывает основу для увеличения американской инвестиционной компанией своего участия в японских активах.
В новостях компании GSK подскочила примерно на 6% в Лондоне после того, как британский производитель лекарств согласился выплатить до 2,2 млрд долларов на урегулирование судебных исков в США, в которых утверждалось, что снятый с производства препарат от изжоги Zantac вызывает рак. Цифра оказалась меньше, чем опасались некоторые аналитики.
Ключевые события, которые должны дать больше направления рынкам США позднее в четверг:
* Инфляция потребительских цен в США в сентябре, еженедельные заявки на пособие по безработице
* Выступают глава Федеральной резервной системы Лиза Кук, президент ФРБ Нью-Йорка Джон Уильямс и глава ФРБ Ричмонда Томас Баркин
* Корпоративные доходы США: Delta Airlines, Domino's Pizza
* Казначейство США выставляет на аукцион 30-летние облигации на сумму 22 миллиарда долларов
(Майк Долан, редактор Филиппа Флетчер; mike.dolan@thomsonreuters.com)
