WeightWatchers (WW) пытается спасти свой больной бизнес, делая ставку на рынок, который угрожает самому ее существованию.
Компания по снижению веса, ранее поддерживаемая такими людьми, как Опра Уинфри, увидела ее акции резко выросли на этой неделе после объявления о том, что она будет производить копии препаратов для похудения Ozempic и Wegovy от Novo Nordisk (NVO). Акции WW International (т. е. WeightWatchers) подскочили почти на 40% в среду после новостей, а в четверг они поднялись еще на 23%, закрывшись на отметке $1,96. WW выросла на 172% по сравнению с прошлой неделей.
Хотя основным бизнесом WeightWatchers является ее программа диеты, компания попыталась выйти на быстрорастущий рынок препаратов для похудения, на котором доминируют фармацевтические гиганты Eli Lilly (LLY) и Novo Nordisk (NVO). (Эту стратегию отстаивал ее бывший генеральный директор Сима Систани, недавно покинувший компанию.)
WeightWatchers впервые попыталась закрепиться в сфере тяжелых лекарств в начале прошлого года, приобретя Sequence, телемедицинскую платформу, специализирующуюся на управлении приемом лекарств для снижения веса. Приобретение не смогло улучшить выручку компании, которая упала на 14,5% в 2023 году и, как ожидается, снизится еще на 13% в этом году.
Федеральные законы разрешают компаниям продавать составные версии лекарств из списка дефицита Управления по контролю за продуктами и лекарствами США. Правила разрешают производить лекарства на предприятиях, зарегистрированных в FDA, но сами составные лекарства не одобрены FDA. WeightWatchers предложит составной семаглутид, активный ингредиент в Ozempic и Wegovy.
Вот в чем загвоздка: как только препараты Novo Nordisk будут исключены из списка дефицита FDA, WeightWatchers больше не сможет производить составные препараты семаглутида в больших масштабах. Тирзепатид, активный ингредиент препаратов Mounjaro и Zepbound компании Eli Lilly, был исключен из списка на прошлой неделе, что создало серьезную проблему для компаний, производящих составные версии этого препарата.
(AP Photo/Ричард Дрю, файл) (АССОЦИАТЕД ПРЕСС)<стр>«Компаундирование не является устойчивой долгосрочной бизнес-моделью», — сказала аналитик Barclays (BARC.L) в области технологий в сфере здравоохранения и дистрибуции Стефани Дэвис в интервью Yahoo Finance. Дэвис — один из четырех аналитиков с Уолл-стрит, освещающих акции, отслеживаемые Bloomberg. Половина этих аналитиков имеют рейтинг Equal Weight на WW, и Дэвис — один из двух других аналитиков, которые рекомендуют продавать акции.
Между тем, расширение WeightWatchers в сфере препаратов для снижения веса противоречит ее основному бизнесу. «GLP-1 поглотят индустрию диет», — сказала Дэвис.
WeightWatchers не сразу ответила на вопросы Yahoo Finance в четверг.
Чтобы проиллюстрировать слабость стратегии WeightWatchers, Дэвис указал на быстрый взлет и падение акций Hims & Hers Health (HIMS). Акции компании телемедицины резко выросли после новостей о том, что она продаст подражателей Ozempic и Wegovy. Акции выросли на 70% с момента объявления в мае до закрытия максимума около $24,79 в середине июня. Затем, когда FDA исключило тирзепатид из своего списка дефицитных препаратов — мрачный знак для продавцов составных GLP-1 — HIMS рухнул.
2 октября акции HIMS упали еще на 10%, когда FDA опубликовало письмо, в котором выразило обеспокоенность по поводу составных препаратов, которые не проверяются на безопасность, эффективность или качество перед выпуском на рынок.
Еще больше проблем для WW? 8 октября компания Novo Nordisk опубликовала исследование, в котором были обнаружены примеси в составных версиях ее препарата, что подняло вопросы о безопасности и эффективности составных препаратов семаглутида в частности.
С другой стороны, Натан Фезер из Morgan Stanley (MS) считает, что WeightWatchers еще не поздно все изменить. Он сказал, что неудачи WeightWatchers в успешной монетизации своего телемедицинского предложения GLP-1 — которое она получила благодаря покупке Sequence — были вызваны отсутствием у клиентов страхового покрытия на лекарства и недостатками компании в рекламном пространстве, а не слабостью ее основного бизнеса. Новое, более дешевое предложение WeightWatchers на основе GLP-1, не требующее страховки, может помочь преодолеть эти проблемы.
«Учитывая, что внезапное изменение доли [рынка] [для WW International] было в первую очередь вызвано неспособностью конкурировать на рынках рекламы, а не недовольством потребителей программой Clinic, мы считаем, что запуск компаундирования устраняет основное ограничение роста», — сказал Физер в записке для инвесторов во вторник.
Он добавил: «Планка исполнения высока, поскольку сезон диет быстро приближается» в дополнение к «опасениям инвесторов по поводу профиля ликвидности».
Физер сохраняет свой рейтинг Equal Weight для акций, утверждая, что предложение WeightWatchers GLP-1 является лишь временным решением. «Поскольку GLP-1 исключены из списка дефицитных препаратов, это может привести к масштабному оттоку клиентов, если WW не сможет продолжать обслуживать клиентов, использующих комбинированные препараты», — сказал он.
