Stocks are nearing a major peak and a more 'disturbed' period of weak returns is ahead for investors, CIO says

Stocks are nearing a major peak and a more 'disturbed' period of weak returns is ahead for investors, CIO says

bunhill/Getty Images

  • По данным Calamos Investments', бычий рынок может доживать последние дни. Майкл Грант.

  • Главный ИТ-директор заявил, что рынок страдает от «синдрома непобедимости».

  • Грант заявил, что акции вскоре могут войти в период слабой доходности, возможно, на «много лет».

По словам руководителя инвестиционной компании, бычий рынок акций, похоже, близок к пику.

Майкл Грант, содиректор по информационным технологиям Calamos Investments, считает, что акции компаний с большой капитализацией могут оказаться на пути к одному из лучших лет за последнее столетие, прежде чем рынок перейдет в период, характеризующийся неудовлетворительной доходностью.

Это связано с тем, что акции демонстрируют признаки «синдрома непобедимости», а инвесторы ошибочно полагают, что ничто не может остановить дальнейший рост, сказал он в своей заметке на этой неделе.

«Самой важной особенностью этого инвестиционного года является восприятие того, что акции США практически непобедимы. Этот «синдром непобедимости» исторически сигнализирует о крещендо, когда рынки находятся в процессе достижения важного пика», — сказал он. Грант написал.

"По нашему мнению, парадокс этого плодотворного года заключается в его скрытом предупреждении о низкой будущей доходности в 2025 году и далее", — добавил он позже.

Он отметил, что нестабильное состояние рынка можно увидеть по целому ряду показателей, которые измеряют оценку, настроения и позиционирование.<стр>Несколько показателей оценки указывают на то, что акции находятся на исторически высоких уровнях, сказал Грант. Например, медианное отношение цены к прибыли для индекса S&P 500 составляет 28, самые дорогие акции были относительно прибыли со времен пузыря доткомов.

Между тем, стандартное циклически скорректированное отношение цены к прибыли Шиллера, которое сглаживает выбросы данных P/E, превысило 35, что является самым высоким уровнем за всю историю.

Индикаторы настроений и позиций также сигнализируют о том, что инвесторы чрезмерно воодушевлены фондовым рынком, сказал Грант.

Домохозяйства, похоже, настроены наиболее оптимистично по отношению к акциям со времен эры доткомов. Процент потребителей, ожидающих роста акций в следующем году, достиг самого высокого уровня с 1987 года, согласно трехмесячному скользящему среднему значению ответов на ежемесячный опрос Conference Board.

Stocks are nearing a major peak and a more 'disturbed' period of weak returns is ahead for investors, CIO says

По данным Conference Board, трехмесячная скользящая средняя ожиданий фондового рынка на год выросла до самого высокого уровня за всю историю.Macrobond/Calamos

Домохозяйства также выделяют много денежных средств на инвестиции. По данным Федеральной резервной системы, за второй квартал домохозяйства США владели корпоративными акциями и паями паевых инвестиционных фондов на рекордную сумму в 42,43 триллиона долларов.

Stocks are nearing a major peak and a more 'disturbed' period of weak returns is ahead for investors, CIO says

Согласно данным ФРС, благосостояние домохозяйств в корпоративных акциях и паях паевых инвестиционных фондов достигло рекордных 42,43 триллиона долларов во втором квартале.Совет управляющих Федеральной резервной системы

Между тем, объем наличных денег, находящихся в распоряжении Небанковские инвесторы в процентном отношении к инвестиционным фондам акций упали почти до 30%, около исторического минимума. Это говорит о том, что есть мало "подушки" в случае, если фондовый рынок упадет или испытает шок, сказал Грант.

Stocks are nearing a major peak and a more 'disturbed' period of weak returns is ahead for investors, CIO says

Глобальные денежные средства, удерживаемые небанковскими инвесторами в процентах от паевых инвестиционных фондов, упали до исторического минимума. JP Morgan Research/Bloomberg

"Сегодня поражает то, как показатели позиционирования подтверждают диагностика расширенной уверенности и оценки ведущих категорий акций США. Что еще может поднять рынок, если все уже настроены по-бычьи?" — сказал Грант.

Инвесторы в этом году были настроены довольно оптимистично в отношении акций, во многом благодаря оптимизму в отношении экономики США и ожидаемому снижению ставок. Но если экономика движется к мягкой посадке или вообще не приземлится, это говорит о том, что процентные ставки не будут значительно ниже, отметил Грант.

"Проще говоря, снижение долгосрочной безрисковой доходности, похоже, завершено, если только предположение о мягкой посадке не является крайне неверным. Формирующийся ландшафт представляет собой заключительные стадии бычьего рынка и прелюдию к гораздо более беспокойному периоду впереди, возможно, на многие годы" сказал он.

Грант добавил, что движение S&P 500 к 6000 предполагает, что 2024 год станет самым сильным годом для акций с большой капитализацией за столетие, но это не значит, что будущее будет таким же светлым.

"И все же эта мысль меркнет по сравнению с растущими доказательствами того, что мы являемся свидетелями крещендо — вершины для акций, которые могут оказаться долговечными."

Читайте оригинальную статью на Business Insider