(Bloomberg) — В полупроводниковой отрасли с оборотом в 530 миллиардов долларов растет разрыв между компаниями, которые оседлали волну искусственного интеллекта, и теми, кто этого не делает. А если посмотреть на ранние доходы от этого сезона отчетности, то эта пропасть вскоре может превратиться в пропасть.
Самое читаемое в Bloomberg
«Без ИИ рынок был бы очень печальным», — сказал Кристоф Фуке, генеральный директор ASML Holding NV, на прошлой неделе на телефонной конференции после того, как голландский производитель оборудования для производства микросхем сократил прогноз продаж на 2025 год из-за слабого спроса на все, кроме ИИ.
Результаты ASML вызвали новый виток беспокойства о здоровье индустрии чипов, которая страдает от слабости ключевых направлений бизнеса, таких как персональные компьютеры и автомобили. Она также оказалась втянутой в растущую геополитическую напряженность между США и Китаем, которая может отрезать доступ к китайскому рынку чипов, который является крупнейшим в мире.
Taiwan Semiconductor Manufacturing Co., в число клиентов которой входят Apple Inc. и Nvidia Corp., развеяла некоторые из этих опасений, повысив прогноз доходов на 2024 год. Хотя ее рост подпитывается драйверами, связанными с ИИ, общий спрос на чипы «стабилизировался» и начинает улучшаться, сказал генеральный директор C.C. Wei.
Индекс полупроводников Филадельфийской фондовой биржи, более известный под символом SOX, на прошлой неделе упал, потеряв 5,3% только во вторник, прежде чем сократить свои потери после публикации результатов TSMC в четверг. Чтобы подчеркнуть бифуркацию, производители полупроводникового оборудования, такие как ASML и Lam Research Corp., оказались среди лидеров снижения, в то время как нескольким производителям микросхем, включая Marvell Technology Inc., удалось вырасти.
«Мы должны ожидать, что такое расхождение продолжится, поскольку совершенно правильно предположить, что все дело в ИИ», — сказал аналитик Gabelli Funds Рюта Макино, который считает, что отдельные пути сохранятся как минимум до 2025 года.
Создатели микросхем
Бизнес полупроводников часто рассматривается как барометр мировой экономики, поскольку микросхемы жизненно важны для целого ряда продуктов, от серверов центров обработки данных до посудомоечных машин. Компании, которые поставляют оборудование, используемое для создания этих микросхем, находятся на передовой отрасли.
Прежде чем компании по производству полупроводников смогут начать производство, требуются месяцы на сборку, установку и тестирование машин, используемых для производства чипов. В результате такие компании, как ASML, имеют необычайно дальновидные представления о том, как себя чувствуют их клиенты. В настоящее время они подают сигнал тревоги для всего, кроме ИИ. Например, поставщики автомобильной и промышленной продукции испытывают спад спроса, поскольку клиенты сидят на повышенных запасах.
Кроме того, Intel Corp. сокращает расходы и откладывает новые заводы, поскольку она борется с падающими продажами и растущими убытками. Samsung Electronics Co. извинилась перед инвесторами в этом месяце после того, как задержки с чипами памяти с высокой пропускной способностью привели к разочаровывающим финансовым результатам. А инвесторы будут следить за Texas Instruments Inc. на этой неделе, ее прибыль должна быть объявлена во вторник, поскольку аналоговые чипы компании используются широким кругом клиентов.
В совокупности, похоже, что производителям оборудования предстоит нелегкий путь, многие из которых увидели, что их акции достигли рекордных высот в начале этого года. Некоторые трейдеры не ждут, чтобы увидеть, как это будет развиваться, и уже сбрасывают акции.
ASML только что пережила худшую неделю с начала сентября, ее котируемая в США цена акций упала на 14%. Applied Materials Inc., крупнейший в США производитель чипового оборудования, просела на 9,1%, в то время как KLA и Lam Research каждая упали более чем на 12%.
«Мы были более осторожны в отношении других имен полуавтоматического оборудования», — написал в исследовательской записке аналитик Cantor Fitzgerald CJ Muse. «Но мы думали, что игрок с более длительным сроком выполнения, такой как ASML, превзойдет его. Очевидно, мы ошибались с этим предположением».
После результатов ASML аналитик заявил, что ожидает дальнейшего снижения акций.
Инвесторы получат больше информации на этой неделе, когда производитель оборудования для микросхем Lam Research отчитается 23 октября. KLA должна опубликовать результаты 30 октября, а Applied Materials — 14 ноября.
Рост расходов на ИИ
Для полупроводниковых компаний, которые выиграют от постоянных крупных расходов Big Tech на разработку ИИ, дела обстоят совсем иначе. Microsoft Corp., Alphabet Inc., Amazon.com Inc. и Meta Platforms Inc. вложили более 50 миллиардов долларов в капитальные затраты во втором квартале, большая часть которых пошла производителям вычислительных компонентов. И многие из этих гигантов говорят, что планируют потратить еще больше в следующих кварталах на расширение своих инфраструктур ИИ.
Ожидается, что общий объем продаж полупроводниковой отрасли ИИ вырастет до 245 миллиардов долларов в 2025 году с предполагаемых 168 миллиардов долларов в этом году, по словам Солиты Марчелли, главного инвестиционного директора по Северной и Южной Америке в UBS Global Wealth Management. Она посоветовала клиентам вкладывать средства в производителей микросхем, связанных с ИИ, после результатов ASML.
«Мы по-прежнему видим сильные перспективы роста полуфабрикатов ИИ и внимательно следим за прогнозами руководства относительно будущего спроса в ближайшие дни и недели», — написала она в исследовательской записке на прошлой неделе.
Главным бенефициаром всех расходов является Nvidia, чьи чипы доминируют на рынке ускорителей ИИ. Акции достигли нового рекорда на прошлой неделе после заверений генерального директора Дженсена Хуанга в том, что ее новый чип Blackwell находится в полном производстве и пользуется большим спросом у клиентов. Акции Nvidia выросли более чем на 175% в 2024 году и находятся в шаге от того, чтобы обогнать Apple и стать самой дорогой компанией в мире с рыночной стоимостью почти в 3,4 триллиона долларов.
Другие компании, которые должны получить поддержку от растущей волны расходов на ИИ, включают TSMC, Broadcom Inc., Arm Holdings Plc, Micron Technology Inc. и Advanced Micro Devices Inc., которая пытается ослабить хватку Nvidia на рынке ускорителей.
Однако даже некоторые победители не застрахованы от слабости, не связанной с ИИ. Просто посмотрите на Broadcom. Ее заказные чипы и сетевые полупроводники используются в центрах обработки данных, но цена ее акций упала в прошлом месяце после публикации разочаровывающих результатов по частям ее бизнеса, не связанным с ИИ.<стр>«В конечном итоге будет обоснована ценность производителей чипов, не связанных с ИИ, и наступит момент, когда укрепление экономики будет означать, что спрос вернется», — сказал Тим Гриски, старший портфельный стратег Ingalls & Snyder. «Однако это вопрос времени. В то же время ИИ останется в центре внимания.”
Самое читаемое из Bloomberg Businessweek
©2024 Bloomberg L.P.
