На прошлой неделе акции продемонстрировали один из самых сильных за последние три десятилетия ростов с начала года: индекс S&P 500 установил два новых рекордных максимума. Инвесторы продолжают делать ставку на то, что мягкая посадка крупнейшей экономики мира поддержит корпоративные доходы.
Аналитики также повышают свои годовые целевые показатели для бенчмарка, который теперь находится всего в 2,5% от отметки в 6000 пунктов, которая казалась невозможной всего несколько месяцев назад.
? Подпишитесь сегодня:Бесплатная рассылка от TheStreet — TheStreet ?
Однако долгое ралли быков, начавшееся более двух лет назад, в ближайшие недели столкнется с ключевым испытанием со стороны рынка облигаций. Инвесторы повысили доходность казначейских облигаций перед лицом рисков возрождения инфляции и безрассудных обещаний бюджетных расходов от обоих кандидатов в президенты, которые угрожают еще большим уровням долга и дефицита.
Эталон 10-летних бумаг достиг самых высоких уровней с конца июля в начале торгов в понедельник, перейдя из рук в руки по 4,138%, продолжив спад, который добавил более 50 базисных пунктов к самой важной процентной ставке на мировых финансовых рынках.
S&P 500 демонстрирует один из лучших показателей с начала года с 90-х годов, и всего в нескольких бычьих торговых днях от мифической отметки в 6000 пунктов.
Следует отметить, что этот шаг последовал за огромным снижением ставки Федеральной резервной системы на 50 базисных пунктов в середине сентября, решением, которое некоторые инвесторы теперь задаются вопросом, может ли усилить инфляционное давление. Экономика продолжает свой рост выше тренда, цены на нефть остаются высокими на фоне геополитической напряженности в регионе Персидского залива, а рынок труда постоянно удивляет в сторону повышения.
Акции дорогие. Или, может быть, нет
Однако на данный момент акции готовы продлить свой долгосрочный рост, несмотря на то, что торгуются по цене, в 22 раза превышающей прогнозы будущих доходов, уровень оценки, который считается дорогим в историческом плане.
"Октябрьский фондовый рынок идет вразрез с исторической тенденцией с удивительно низкой волатильностью"
"Хотя есть много причин, по которым акции должны быть нестабильными, от неопределенности выборов до растущей геополитической напряженности, рынок игнорирует все эти опасения, поскольку становится ясно, что нас ждет мягкая посадка", — сказал Дэвид Лаут, главный инвестиционный директор Abound Financial в Гранит-Бей, Калифорния.
По теме: Tesla и Boeing могут потрясти рынки в этом году week
"Мы считаем, что впереди нас ждет дальнейший рост акций, особенно сейчас, когда мы вступаем в сезонно сильный период года для рынков, а ноябрь и декабрь традиционно являются хорошими месяцами для акций", — добавил он.
Луи Навеллиер из Navellier Calculated Investing считает, что более высокие мультипликаторы P/E больше указывают на более высокую прибыль и маржу технологических компаний с большой капитализацией. Крупнейшие компании составляют более пятой части S&P 500, что приводит к «существенно меньшему системному риску, чем исторически имели рынки».
«Это помогает оправдать относительно высокие P/E при росте прибыли только на уровне средних цифр, как и снижение ставок ФРС без рецессии», — добавил он. "И с учетом того, что на кону все еще остаются большие суммы наличных денег, которые, вероятно, продолжат перетекать в акции, трудно сказать, когда рынок наконец придет к выводу, что акции стали слишком дорогими".
Сезон отчетности за третий квартал станет серьезным испытанием этого тезиса, особенно на этой неделе, поскольку 114 компаний отчитаются об обновлениях за третий квартал в течение следующих пяти дней.
Прогнозы LSEG предполагают, что совокупный индекс S&P 500 вырастет примерно на 4% по сравнению с прошлым годом до примерно 506,6 млрд долларов, а затем ускорится до 11,9% роста за последние три месяца года.
Технологии с большой капитализацией по-прежнему важны для фондового рынка
Однако почти треть прибыли в третьем квартале, вероятно, будет получена из секторов информационных технологий и услуг связи, что говорит о том, что рынок еще не избавился от своей зависимости от технологических компаний с большой капитализацией.
Похожие материалы: Опытный управляющий фондом сбрасывает целевую цену акций Nvidia после поставщика обновление
Тем не менее, Уоррен Пайз и Фернандо Видал из 3Fourteen Research в Сарасоте, Флорида, не считают, что акции переоценены на данный момент, даже с высокими мультипликаторами P/E, присвоенными как крупным технологическим компаниям, так и более широкому рынку.
"Если учесть показатели качества, устойчивость маржи и взаимодействие между маржами/множителями в разных сферах бизнеса, то сегодняшний индекс S&P 500 выглядит справедливо оцененным", — говорится в недавней заметке пары. "Если аналитики правы относительно будущих доходов, то на текущем бычьем рынке остается гораздо больше возможностей"
Куинси Кросби, главный глобальный стратег LPL Financial, видит это немного иначе. Он отмечает, что рынок в значительной степени полагался на тему инвестиций в ИИ, чтобы обеспечить более широкий рыночный прирост в этом году, и считает, что акции 'оценены до совершенства' в последние месяцы года.
"Хотя экономические данные развеяли опасения по поводу более серьезного охлаждения экономического ландшафта, рынку понадобится тяжелая амуниция, которую могут предоставить только гиперскейлеры, подкрепленные 'безумным' спросом со стороны когорты ИИ-инфраструктуры", сказала она.
"И вопрос для рынка прямой: смогут ли мегатехнологи продолжать тратить средства на ИИ-инфраструктуру головокружительными темпами, не интегрируя передовые технологии более быстрыми темпами и не предоставляя обновления и продукты, которые считаются необходимыми или 'обязательными"," она добавила.
Рост акций в предвыборный год?
Гипермасштабируемые компании Microsoft (MSFT), Meta Platforms META., Amazon (AMZN) и родительская компания Google Alphabet (GOOGL) опубликуют отчеты о доходах и капитальных расходах за третий квартал в течение следующих двух недель, а производитель чипов для искусственного интеллекта Nvidia (NVDA) традиционно завершает сезон отчетов о доходах технологических компаний в конце ноября.
Похожие материалы: Опытный управляющий фондом резко высказывается о фондовом рынке
Аналитики Goldman Sachs, тем временем, отметили, что рыночные показатели с конца октября по конец декабря обычно характеризуются устойчивым ростом, со средним ростом около 5%.
В предвыборный год, как отметил банк, рост еще сильнее, достигая 7%.
Риски, связанные с выборами, конечно, остаются повышенными, поскольку бывший президент Дональд Трамп и вице-президент Камала Харрис остаются фактически в ничьей в ключевых колеблющихся штатах. Последний опережает большинство национальных опросов на 2 пункта.
Дополнительный экономический анализ:
Но Марк Малек, главный инвестиционный директор Siebert, считает, что политические дебаты и вероятность того, что более экстремальные идеи любого из кандидатов пройдут через обе палаты Конгресса, уже подкреплены текущим рынком оценка.
Это ставит сезон отчетности и краткосрочные перспективы в центр внимания для краткосрочных прибылей к концу года.
«Хотя следующий президент, безусловно, окажет влияние на ваше благосостояние в течение следующих 4 лет, любой повышенный «риск», связанный с предстоящими выборами, будет иметь форму волатильности [рынка], чего и следовало ожидать», — сказал он. "Сейчас самый большой риск, на котором следует сосредоточиться, — это хорошо понятный отрицательный хвостовой риск, который всегда существует на рынке, особенно в сезон отчетности."
Похожие материалы: Опытный управляющий фондом предвидит, что акции ждут большие неприятности
