Взгляд на предстоящий день на рынках США и мира от Майка Долана
США. Казначейские облигации начинают отступать от фискальных перспектив после выборов, и вызванный этим скачок базовых процентных ставок по займам сбросил фондовые рынки с их насеста и поднял доллар до лучшего уровня с начала августа.
Доходность десятилетних казначейских облигаций снова резко выросла во вторник, впервые за три месяца превысив 4,2%.
С одной стороны, наблюдается некоторое дальнейшее снижение ожиданий смягчения политики Федеральной резервной системы — с подразумеваемой 'конечной ставкой' для всего цикла смягчения ФРС, поднявшись почти до 3,5% в следующем году и менее чем на 150 базисных пунктов от текущей учетной ставки.
Основной причиной этого являются надежные показатели экономики, а также постоянный поток официальных лиц ФРС, говорящих только о 'скромных' снижениях ставок в будущем. Тревога по поводу долгосрочных инфляционных ожиданий, основанных на рыночных принципах, которые могут достичь 2,3%-2,5%, также начинает несколько смещать горизонт.
Но инвесторы сейчас в основном сосредоточены на выборах в следующем месяце и отсутствии какого-либо плана ни у одной из партий по сдерживанию бюджетного дефицита, который уже намного превышает 6% ВВП. Более того, ставки на рынках теперь склоняются к кандидату — Дональду Трампу — который, скорее всего, усугубит это финансовое положение, и ставки букмекеров на полную победу республиканцев в Конгрессе также растут.
Отражая некоторые из этих опасений, оценка Федеральным резервным банком Нью-Йорка 10-летней казначейской 'срочной премии' — ключевого показателя компенсации, которую инвесторы требуют держать долгосрочные государственные долговые ценные бумаги — выросла до самого высокого уровня за год, более чем на 14 базисных пунктов. Большую часть года он был отрицательным.
Глава BlackRock Ларри Финк повторил свои предупреждения о ситуации с дефицитом на мероприятии в понедельник, заявив, что растущий государственный долг является «большой проблемой», и обе стороны виновны в увеличении дефицита.
Поддержка доходности казначейских облигаций на этой неделе подняла индекс доллара до лучших значений с 2 августа, при этом валютные рынки также анализируют последствия масштабных планов Трампа по торговым тарифам.
Goldman Sachs заявил во вторник, что евро может упасть на 10% — что подразумевает падение ниже $1,0 с текущих уровней — в сценарии, при котором Трамп введет широкомасштабные пошлины и сократит внутренние налоги, если вернется в Белый дом.
10%-ный мировой тариф и 20%-ный сбор на китайский импорт в сочетании со стимулирующими мерами снижения внутренних налогов могут привести к резкому росту доллара и падению евро на 8–10%, сообщил клиентам Goldman Майкл Кэхилл.
Хотя евро восстановил некоторую опору, доллар продолжил расти выше 150 иен, поскольку рынки следят за выборами в Японии в эти выходные. Канадский доллар также оказался в проигрыше перед возможным резким снижением процентной ставки на 50 базисных пунктов Банком Канады в среду.
На фоне беспокойства по поводу выборов и долгов, геополитической тревоги и долгосрочных вопросов инфляции золото продолжило расти, хотя и не достигло внутридневных рекордов, установленных в понедельник на уровне $2740.
Шума на рынке облигаций оказалось достаточно, чтобы отбросить акции Уолл-стрит от новых рекордов, хотя высокотехнологичный Nasdaq превзошел рынок и показал некоторый рост в преддверии публикации отчетов о прибылях крупнейших корпораций в конце этого месяца. Однако фьючерсы в основном были в минусе перед открытием во вторник.
Большая часть макроэкономического мира будет сосредоточена на ежегодном заседании Международного валютного фонда в Вашингтоне, а также на последнем докладе МВФ о мировых экономических перспективах, который должен быть опубликован позже, и на выступлениях многочисленных высокопоставленных должностных лиц центральных банков по поводу этого события.
За рубежом японский Nikkei упал более чем на 1%, несмотря на ослабление иены, а китайские акции в основном остались на прежнем уровне. Европа также снизилась.
В корпоративном секторе хорошие новости поступили от SAP, акции которой выросли на 5% после того, как немецкая компания-разработчик программного обеспечения повысила годовые цели благодаря сильному облачному бизнесу.<стр>А HSBC Holdings заявила во вторник, что объединит некоторые свои коммерческие и инвестиционные банковские операции в рамках масштабной реорганизации под руководством нового генерального директора Жоржа Элхедери. Новая структура руководства, которая включает назначение Пэм Каур на должность первого финансового директора-женщины кредитора, разделит его операции на четыре бизнес-направления: Великобритания, Гонконг, корпоративный и институциональный банкинг и банкинг благосостояния.
Ключевые события, которые должны дать больше направления рынкам США позднее во вторник:
* Доходы корпораций в США: Texas Instruments, General Motors, General Electric, Verizon, Baker Hughes, Enphase Energy, Packaging Corp of America, Invesco, CoStar, Seagate Technology, Paccar, Fiserv, 3M, Moody's, Quest Diagnostics, Pentair, Pultegroup, Sherwin Williams, Danaher, Freeport-McMoRan, Interpublic, Norfolk Southern, RTX, Genuine Parts, AO Смит<стр>* Международные валютные фонды публикуют Мировые экономические перспективы на ежегодных заседаниях МВФ и Всемирного банка в Вашингтоне; выступают президент Европейского центрального банка Кристин Лагард, главный экономист ЕЦБ Филип Лейн и глава Банка Португалии Марио Сентено; выступают глава Банка Англии Эндрю Бейли, заместитель управляющего Сара Бридон и политик Банка Англии Меган Грин<стр>* Обзоры деловой активности Федерального резерва Ричмонда за октябрь; Цены производителей в Канаде за сентябрь<стр>* Выступает президент Федерального резерва Филадельфии Патрик Харкер<стр>(Редактор Кристина Финчер; mike.dolan@thomsonreuters.com)
