Европейский центральный банк не должен слишком долго держать процентные ставки слишком высокими, считает член Управляющего совета Мартиньш Казакс, который сказал, что слабость экономики еврозоны теперь является его «единственной самой большой проблемой».
«Мы не должны удерживать ставки на высоком уровне дольше, чем необходимо, — в противном случае мы нанесем больше ущерба экономике и гражданам, чем необходимо», — заявил латвийский чиновник в интервью на ежегодном собрании Международного валютного фонда.
В то же время он подчеркнул, что — несмотря на то, что инфляция снижается «гораздо быстрее, чем ожидалось» — внутреннее ценовое давление «довольно липкое», неопределенность высока, а такие риски, как Ближний Восток, цены на энергоносители и выборы в США, сохраняются.
Поэтому «имеет смысл идти шаг за шагом», — сказал он в Вашингтоне.
Эти замечания прозвучали на фоне того, что взгляды в ЕЦБ на то, где взять расходы по заимствованиям, начинают расходиться.
Третье снижение ставок на прошлой неделе побудило голубиных чиновников призвать к более быстрым сокращениям, ссылаясь на резкое снижение инфляции и ослабление экономики. Однако их более ястребиные коллеги призывают к благоразумию и не хотят торопиться со смягчением.
Инвесторы и экономисты делают ставку на серию снижений ставок в ближайшие месяцы, а также видят хорошие шансы на движение на 50 базисных пунктов на следующей встрече в декабре.
Казакс сказал, что «путь процентных ставок явно будет снижаться», пока сохраняется базовый сценарий ЕЦБ и «если не произойдет что-то драматическое». Ставка по депозитам на уровне 3,25 процента «все еще очень ограничительна», сказал он.
Политики стали более открыто говорить о необходимости снижения стоимости заимствований до — или даже выше — нейтрального уровня, который не стимулирует и не ограничивает экономику. Большинство аналитиков и многие чиновники считают, что этот уровень составляет от 2 до 2,25 процента.
«Экономика — это моя единственная самая большая проблема», — сказал Казакс. «Наш мандат, конечно, — это инфляция, но я беспокоюсь, что если рост не возобновится, накопление рабочей силы может развернуться нелинейным образом».
Опасность в том, что это приведет к большему сокращению рабочих мест и создаст более высокую безработицу. Есть «ранние признаки этого», — сказал Казакс. «Я думаю, что с точки зрения разработки политики мы должны помнить об этом».
Но для экономики могут быть и более хорошие новости: спрос на кредиты среди компаний растет впервые с 2022 года. «Также есть некоторые зеленые ростки — с точки зрения обзора банковского кредитования и повышения уверенности среди домохозяйств».
Более того, рост потребительских цен впервые с 2021 года составил менее 2 процентов.
«Учитывая, что инфляция за последние пару месяцев не достигла наших оценок, а экономика несколько ослабла, вполне вероятно, что рост инфляции, ожидаемый к концу года, будет менее значительным, чем предполагалось, и что мы можем достичь нашей цели в 2 процента устойчиво раньше, чем к концу следующего года», — сказал Казакс.
Если это произойдет, «ставки необходимо будет скорректировать и привести в соответствие с этим», Казакс сказал. «Нам нужно приблизиться к нейтральным ставкам, прежде чем мы фактически достигнем цели».
На данный момент он не видит «реального риска» недостижения 2 процентов. «Но мы должны знать об этом риске, и способ уменьшить этот риск — продолжать снижать процентные ставки».
Однако он обеспокоен тем, что может быть слишком много внимания уделено действиям ЕЦБ.
«Если другие области политики будут поздно реализованы, то есть риск того, что денежно-кредитная политика станет единственной игрой в городе — это не пойдет на пользу нашим экономикам», — сказал Казакс. «Денежно-кредитная политика не может быть лекарством от всех наших проблем». BLOOMBERG