Новости
- Новости дня
- США
- Политика
- Мир
- Технологии
- Обзоры и предложения
- Аудио
- Вычислительная техника
- Игры
- Здоровье
- Дом
- Телефоны
- Наука
- Телевизоры
- Изменение климата
- Здоровье
- Наука
- Выборы 2024 года
- Оригиналы
- 360
- Рассылки
Жизнь
- Здоровье
- COVID-19
- Осенняя аллергия
- Новости о здоровье
- Психическое здоровье
- Расслабление
- Сексуальное здоровье
- Исследования
- Расслабление
- Воспитание детей
- Здоровье семьи
- Такие мини-способы
- Стиль и красота
- Это цифры
- Без извинений
- Гороскопы
- Покупки
- Руководства по покупке
- Еда
- Путешествия
- Автомобили
- Идеи подарков
- Руководства по покупке
Развлечения
- Знаменитости
- ТВ
- Фильмы
- Музыка
- Как смотреть
- Интервью
- Видео
Финансы
- Мое портфолио
- Новости
- Последние новости
- Фондовый рынок
- Оригиналы
- Утренний обзор
- Экономика
- Жилье
- Доходы
- Технологии
- Крипто
- Экономика Байдена
- Рынки
- Акции: Наиболее активные
- Акции: Рост
- Акции: Проигрыш
- Трендовые тикеры
- Фьючерсы
- Мировые индексы
- Ставки по казначейским облигациям США
- Валюты
- Крипто
- Лучшие ETF
- Лучшие паевые инвестиционные фонды
- Опционы: Самый высокий открытый интерес
- Опционы: Самая высокая подразумеваемая волатильность
- Секторы
- Базовые материалы
- Услуги связи
- Потребительский цикл
- Защита потребителей
- Энергетика
- Финансовые услуги
- Здравоохранение
- Промышленность
- Недвижимость
- Технологии
- Утилиты
- Исследования
- Скринеры
- Списки наблюдения
- Календарь
- Сравнение акций
- Расширенный график
- Конвертер валют
- Личные финансы
- Кредитные карты
- Карты перевода баланса
- Карты с возвратом наличных
- Бонусные карты
- Туристические карты
- Предложения по кредитным картам
- Банковское обслуживание
- Ставки CD
- Лучшие HYSA
- Лучшая бесплатная проверка
- Студенческие кредиты
- Персональные кредиты
- Страхование
- Страхование автомобиля
- Ипотека
- Рефинансирование ипотеки
- Ипотечный калькулятор
- Налоги
- Видео
- Последние новости
- Выбор редактора
- Инвестиционные идеи
- Трендовые акции
- Все шоу
- Утренний обзор
- Открытие ставки
- Богатство
- Отчет ETF
Спорт
- Фэнтези
- Новости
- Фэнтези-футбол
- Лучший мяч
- Профессиональный выбор 'Em
- Колледжный выбор 'Em
- Фэнтези-бейсбол
- Фэнтези-хоккей
- Фэнтези-баскетбол
- Скачать приложение
- Ежедневное фэнтези
- NFL
- Новости
- Результаты и расписание
- Турнирная таблица
- Статистика
- Команды
- Игроки
- Драфты
- Травмы
- Коэффициенты
- Суперкубок
- Канал игры
- Видео
- MLB
- Новости
- Результаты и расписание
- Турнирная таблица
- Статистика
- Команды
- Игроки
- Коэффициенты
- Видео
- Мировая бейсбольная классика
- NBA
- Новости
- Драфт
- Результаты и расписание
- Турнирная таблица
- Статистика
- Команды
- Игроки
- Травмы
- Видео
- Коэффициенты
- Плей-офф
- НХЛ
- Новости
- Результаты и расписание
- Турнирная таблица
- Статистика
- Команды
- Игроки
- Коэффициенты
- Плей-офф
- Футбол
- Новости
- Результаты и расписание
- Премьер-лига
- MLS
- NWSL
- Liga MX
- Лига КОНКАКАФ
- Лига Чемпионов
- Ла Лига
- li class=»_yb_b9j16y»>Серия А
- Бундеслига
- Лига 1
- Чемпионат мира
- Студенческий футбол
- Новости
- Результаты и расписания
- Турнирная таблица
- Рейтинги
- Статистика
- Команды
-
- MMA
- WNBA
- Спортбук
- NCAAF
- Теннис
- Гольф
- NASCAR
- NCAAB
- NCAAW
- Бокс
- USFL
- Велоспорт
- Автоспорт
- Олимпийские игры
- Скачки
- GameChannel
- Соперники
- Информационные бюллетени
- Подкасты
- Видео
- RSS
- Вакансии
- Помощь
- Чемпионат мира
- Больше новостей
Новое на Yahoo
- Создатели
- Игры
- Технологии
- Условия
- Конфиденциальность
- Панель управления конфиденциальностью
- Обратная связь
© 2024 Все права защищены. О наших объявлениях Реклама Карьера Yahoo Finance Yahoo Finance Поисковый запрос Выберите издание
- USEnglish
- US y LATAMEspanol
- AustraliaEnglish
- CanadaEnglish
- CanadaFrançais
- DeutschlandDeutsch
- ФранцияФранцузский
- 香港繁中
- МалайзияАнглийский
- НовозеландскийАнглийский
- СингапурскийАнглийский
- 台灣繁中
- UKEnglish
Войти <ул class="_yb_15hzl0d _yb_uqcp5b" role="presentation">
- Последние новости
- Фондовый рынок
- Оригиналы
- Утренний обзор
- Экономика
- Жилье
- Доход
- Технологии
- Криптовалюта
- Экономика Байдена
- Акции: Наиболее активные
- Акции: Рост
- Акции: неудачники
- Трендовые тикеры
- Фьючерсы
- Мировые индексы
- Ставки по казначейским облигациям США
- Валюты
- Крипто
- Лучшие ETF
- Лучшие паевые инвестиционные фонды
- Опционы: Самый высокий открытый интерес
- Опционы: Самая высокая подразумеваемая волатильность
- Секторы
- Базовые материалы
- Услуги связи
- Циклический сектор потребления
- Защита потребителей
- Энергетика
- Финансовые услуги
- Здравоохранение
- Промышленность
- Недвижимость
- Технологии
- Коммунальные услуги
- Скринеры
- Списки наблюдения
- Календарь
- Сравнение акций
- Расширенный график
- Конвертер валют
- Кредитные карты
- Карты перевода баланса
- Кэшбэк Карты
- Наградные карты
- Туристические карты
- Предложения по кредитным картам
li class=»_yb_rk1i5j»>Банковское дело
- Последние новости
- Выбор редактора
- Инвестиционные идеи
- Трендовые акции
- Все шоу
- Утренний обзор
- Открытие Bid
- Wealth
- ETF Report
-
-
-
-
-
Быстро развивающийся Кембридж обнажает растущий разрыв в благосостоянии Англии
-
Роботакси не друзья общественному транспорту
-
Оман видит городское будущее, отличное от Дубая и Абу-Даби
-
Изменение климата убивает здания в замедленной съемке
-
Аргентина видит очаг наркоторговли Падение убийств
-
В Калифорнии постепенно укореняется новая экономика на основе древесины
-
Возрождение печатных журналов в 2024 году
-
12-футовые скелеты Home Depot породили индустрию гигантского декора на Хэллоуин
-
Удивительно прибыльный бизнес по переработке электронных отходов
-
Попробовав однажды четырехдневную рабочую неделю, вернуться к прежнему варианту будет сложно
Рекордные дефолты достигли $800 млрд на китайском рынке муниципального долга
1/4
Рекордные дефолты достигли $800 млрд на китайском рынке муниципального долга
Bloomberg News Пятница, 25 октября 2024 г., 1:00 5 мин. чтения
(Bloomberg) — Дефолты в непрозрачном углу местного рынка долга Китая достигли рекордно высокого уровня, заманив в ловушку инвесторов, которые предполагали, что ценные бумаги имеют неявную гарантию от государства.
Самое читаемое в Bloomberg
Так быть не должно. В прошлом году, столкнувшись с волной плохих долгов, выпущенных финансовыми подразделениями муниципалитетов, центральное правительство страны приняло меры. Оно дало местным органам власти разрешение на привлечение около 2,2 триллиона юаней (309 миллиардов долларов) в виде новых облигаций, чтобы помочь выплатить кредиторам, и приказало государственным банкам предоставить дополнительную поддержку рефинансирования.
Эти меры привели к рекордно низкому уровню стоимости заимствований, и инвесторы ринулись обратно на рынок, требуя покупать облигации и кредиты. Но один сегмент не был исправлен. Провалы так называемых нестандартных продуктов, которые являются инвестициями с фиксированным доходом, которые не торгуются на бирже, взлетели до рекордных уровней. Хотя официальной оценки размера сектора нет, аналитики оценивают его примерно в 800 миллиардов долларов.
Дефолты оказались дорогостоящими для многих розничных инвесторов.
Возьмем Лулу Фанг. 60-летняя владелица небольшой торговой компании заявила, что потеряла все свои сбережения в размере 15 миллионов юаней, когда купила так называемые трастовые продукты, привязанные к провинции Гуйчжоу на юго-западе страны. Она рассчитывала на стабильную прибыль около 8%, что намного выше, чем она могла бы получить, разместив средства в банке. Вместо этого ее инвестиции были уничтожены, когда продукты не выполнили свои обязательства в прошлом году.
Столкнувшись с возможным лишением права выкупа своей квартиры в Шэньчжэне из-за неуплаты ипотечных платежей, она присоединилась к более чем 100 другим инвесторам в многочисленных поездках в трасты и правительственные учреждения, чтобы просить о возврате средств.
«Сейчас моя жизнь — полный беспорядок», — сказала она. «Я работал всю свою жизнь и вложил все деньги, которые откладывал на пенсию, в эти продукты. Мне говорили, что они безопасны. Это была ложь».
Города, поселки и провинции страны использовали так называемые механизмы финансирования местного правительства (LGFV) для финансирования инфраструктурных проектов, включая дороги и порты. Однако проекты, финансируемые LGFV, не обязательно приносят деньги. Это делает их зависимыми от поддержки правительства.
За первые девять месяцев этого года 60 нестандартных продуктов, привязанных к LGFV, объявили дефолт или предупредили о рисках невозврата, что на 20% больше, чем за аналогичный период прошлого года, согласно данным, собранным Financial China Information & Technology Co. Этот показатель стал самым высоким по крайней мере с 2019 года, показали данные.
Эмитенты долга, как правило, не раскрывают общую сумму. Из 60 случаев, подсчитанных FCI&T в этом году, 40 не дали никаких цифр. Остальные 20 продуктов, которые не выполнили обязательства или предупредили о риске невозврата, составили около 4,55 млрд юаней.
Это резко контрастирует с публично торгуемыми облигациями, выпущенными LGFV. Местные органы власти отдали приоритет этим ценным бумагам, которые пользуются популярностью у институциональных инвесторов, и дефолта никогда не было. Поскольку нестандартные продукты обычно продаются инвесторам в ходе частных размещений, у местных властей меньше стимулов помогать им.
«Хотя Китай ввел ряд политик для решения проблемы долгов LGFV, эти политики должны гарантировать погашение публичных облигаций LGFV, поскольку они являются частью рынка капитала», — сказала Лора Ли, управляющий директор S&P Global Ratings. «Если они объявят дефолт, это поставит под угрозу финансовую и социальную стабильность».
Есть некоторая надежда для инвесторов, владеющих дефолтным долгом. Центральное правительство рассматривает возможность разрешить местным властям выпустить до 6 триллионов юаней облигаций до 2027 года для рефинансирования внебалансового долга, по словам людей, знакомых с этим вопросом. Если это произойдет, это откроет возможность для LGFV расширить свою поддержку нестандартных продуктов. Тем не менее, это не данность, и некоторые аналитики сомневаются, что это произойдет.
«Если новый раунд обещаний сократить скрытую задолженность действительно сбудется, местные власти по-прежнему будут отдавать приоритет облигациям LGFV над нестандартной задолженностью, когда какие-либо продукты нуждаются в поддержке», — сказал Ван Чэнь, соучредитель Belt & Road Origin (Beijing) Tech Co., поставщика анализа кредитного риска. «Влияние нового плана на нестандартный рынок будет зависеть от фактического масштаба политической поддержки и того, как такие ресурсы могут быть распределены между различными регионами и субъектами».
Многие из дефолтов произошли в трастовой отрасли. Продукты трастовых фондов обычно не котируются и продаются через такие каналы, как банки и компании по ценным бумагам, компаниям, финансовым учреждениям и состоятельным частным лицам с минимальным инвестиционным порогом в 1 миллион юаней. Обычно они предлагают регулярные фиксированные платежи ежегодно или раз в полгода с установленным периодом от шести месяцев до пяти лет.
LGFV обратились к нестандартным продуктам, поскольку местные органы власти все больше испытывают нехватку денежных средств из-за экономического спада в стране и резкого снижения продаж земли. Регуляторы ужесточили ограничения на продажу облигаций LGFV, заставив их искать альтернативы. Обычно они платят 7-8% годовых по нестандартным продуктам по сравнению с 3% годовых по котируемым облигациям.
«LGFV определенно нуждаются в финансировании через нестандартные каналы, несмотря на высокие издержки», — сказал Ли из S&P. «Но их политический приоритет низок, поэтому уровень дефолтов остается высоким».
Эти дефолты заставили розничных инвесторов, таких как Фанг, отчаянно нуждаться в помощи, но опыт другого розничного инвестора подсказывает, что у нее не так много шансов вернуть свои деньги.
Инвестиции Джейсона Лая в размере трех миллионов юаней в продукт по управлению активами, гарантированный LGFV, пошли прахом пять лет назад. Лай, сотрудник государственного предприятия в Пекине, четыре раза ездил в региональный город Аньшунь, добиваясь возврата долга.
«С 2019 года, когда продукт впервые оказался неисправным, мне удалось вернуть лишь около 10% от основного долга», — сказал Лай. «В будущем я не буду покупать ничего из этого».
Самое читаемое из Bloomberg Businessweek
©2024 Bloomberg L.P.
Условия и политика конфиденциальности Панель управления конфиденциальностью
