Новости

  • Новости дня
  • США
  • Политика
  • Мир
  • Технологии
    • Обзоры и предложения
    • Аудио
    • Вычислительная техника
    • Игры
    • Здоровье
    • Дом
    • Телефоны
    • Наука
    • Телевизоры
  • Изменение климата
  • Здоровье
  • Наука
  • Выборы 2024 года
  • Оригиналы
    • 360
  • Информационные бюллетени

Жизнь

  • Здоровье
    • COVID-19
    • Осенняя аллергия
    • Новости здоровья
    • Психическое здоровье
    • Расслабьтесь
    • Сексуальное здоровье
    • Исследования
    • Расслабление
  • Воспитание детей
    • Здоровье семьи
    • Такие мини-способы
  • Стиль и красота
    • Это цифры
    • Без извинений
  • Гороскопы
  • Покупки
    • Руководства по покупке
  • Еда
  • Путешествия
  • Автомобили
  • Идеи для подарков
  • Руководства по покупке

Развлечения

  • Знаменитости
  • Телевидение
  • Фильмы
  • Музыка
  • Как смотреть < /li>
  • Интервью
  • Видео

Финансы

  • Мой портфель < /li>
  • Новости
    • <ли class="_yb_b9j16y">Последние новости
    • Фондовый рынок
    • Оригиналы
    • Утренняя сводка
    • Экономика < /li>
    • Жилье
    • Доходы
    • Технологии
    • Крипто
    • Байден Экономика
  • Рынки
    • Акции: Наиболее активные
    • Акции: Рост
    • Акции: Проигрыш
    • Трендовые тикеры
    • Фьючерсы
    • Мир Индексы
    • Ставки по казначейским облигациям США
    • Валюты
    • Крипто
    • Лучшие ETF
    • Лучшие паевые инвестиционные фонды
    • Опционы: Самый высокий открытый интерес
    • Опционы: Самая высокая подразумеваемая волатильность
    • Секторы
    • Базовые материалы
    • Услуги связи
    • Цикличность потребителей
    • Защита потребителей
    • Энергетика
    • Финансовые услуги
    • Здравоохранение
    • Промышленность
    • Недвижимость
    • Технологии
    • Утилиты
  • Исследования
    • Скринеры
    • Списки наблюдения
    • Календарь
    • Сравнение акций
    • Расширенный график
    • Конвертер валют
  • Личные финансы
    • Кредитные карты
    • Карты перевода баланса
    • Карты возврата наличных
    • Бонусные карты
    • Туристические карты
    • Предложения по кредитным картам
    • Банковское дело
    • Ставки по CD
    • Лучшие HYSA
    • Лучшая бесплатная проверка
    • Студенческие кредиты
    • Персональные кредиты
    • Страхование
    • Страхование автомобиля
    • Ипотека
    • Рефинансирование ипотеки
    • Калькулятор ипотеки
    • Налоги
  • Видео
    • Последние новости
    • Редактор Выбор
    • Инвестиционные идеи
    • Трендовые акции
    • Все шоу
    • Утренний обзор
    • Открытие торгов
    • Богатство
    • Отчет ETF

Спорт

  • Фэнтези
    • Новости
    • Фэнтези-футбол
    • Лучший мяч
    • Профессиональный выбор 'Em
    • Выбор колледжа 'Em
    • Фэнтези-бейсбол
    • Фэнтези-хоккей
    • Фэнтези-баскетбол
    • Скачать приложение
  • Ежедневное фэнтези
  • NFL
    • Новости
    • Результаты и расписание
    • Турнирная таблица
    • Статистика
    • Команды
    • Игроки
    • Драфты
    • Травмы
    • Коэффициенты
    • Суперкубок
    • Канал игры
    • Видео
  • MLB
    • Новости
    • Результаты и расписание
    • Турнирная таблица
    • Статистика
    • Команды
    • Игроки
    • Коэффициенты
    • Видео
    • World Baseball Classic
  • НБА
    • Новости
    • Драфт
    • Результаты и расписание
    • Турнирная таблица
    • Статистика
    • Команды
    • Игроки
    • Травмы
    • Видео
    • Коэффициенты
    • Плей-офф
  • НХЛ
    • Новости
    • Результаты и расписание
    • Турнирная таблица
    • Статистика
    • Команды
    • Игроки
    • Коэффициенты
    • Плей-офф
  • Футбол
    • Новости
    • Результаты и расписание
    • Премьер-лига
    • MLS
    • NWSL
    • Лига MX
    • Лига КОНКАКАФ
    • Лига Чемпионов
    • Ла Лига
    • Серия А
    • Бундеслига
    • < li class="_yb_b9j16y">Лига 1

    • Чемпионат мира
  • Студенческий футбол
    • Новости
    • Результаты и расписания
    • Рейтинг
    • Рейтинг
    • Статистика
    • Команды
    • MMA
    • WNBA
    • Спортивные ставки
    • NCAAF
    • Теннис
    • Гольф
    • NASCAR
    • NCAAB
    • NCAAW
    • Бокс
    • USFL
    • Велоспорт
    • Автоспорт
    • Олимпийские игры
    • Скачки
    • GameChannel
    • Соперники
    • Информационные бюллетени
    • Подкасты
    • Видео
    • RSS
    • Работа
    • Помощь
    • Чемпионат мира
    • Больше новостей

Новое на Yahoo

  • Создатели
  • Игры
  • Технологии
  • Условия
  • Конфиденциальность
  • Панель управления конфиденциальностью
  • Обратная связь

© 2024 Все права защищены. О наших объявлениях Реклама Карьера Yahoo Finance Yahoo Finance Поисковый запрос Выберите издание

  • USEnglish
  • US y LATAMEspanol
  • AustraliaEnglish
  • CanadaEnglish
  • CanadaFrançais
  • DeutschlandDeutsch
  • FranceFrançais
  • 香港繁中
  • МалайзияАнглийский
  • Новая ЗеландияАнглийский
  • СингапурАнглийский
  • 台灣繁中
  • UKАнглийский
  • Новости
  • Финансы
  • Спорт
    • Новости
      • Сегодняшние новости
      • США
      • Политика
      • Мир
      • Погода
      • Изменение климата
      • Здоровье
      • li>Наука

      • Выборы 2024 г.
      • Оригиналы
      • Информационные бюллетени
    • Жизнь
      • Здоровье
      • Воспитание детей
      • Стиль и красота
      • Гороскопы
      • <ли>Шоппинг

      • Еда
      • Путешествия
      • Автомобили
      • Идеи подарков
      • Руководства по покупке
    • Развлечения
      • Знаменитости
      • ТВ
      • Фильмы
      • Музыка
      • Как смотреть
      • Интервью
      • Видео
    • Финансы
      • Мое портфолио
      • Списки наблюдения
      • Рынки
      • Новости
      • Видео
      • Скринеры
      • Личные финансы
      • Криптовалюта
      • Промышленность < /li>
    • Спорт
      • Фэнтези
      • НФЛ
      • НБА
      • MLB
      • НХЛ
      • Студенческий футбол
      • Студенческий баскетбол
      • Футбол
      • MMA
      • Yahoo Sports AM
      • Новое на Yahoo
        • Создатели< /li>
        • Игры
        • Технологии
      • Избранное издание

Войти

    Experts push back on Goldman Sachs' forecast for low returns

    Эксперты не согласны с прогнозом Goldman Sachs о низкой доходности

    Experts push back on Goldman Sachs' forecast for low returns

    Сэм Ро · Автор Вс, 27 окт. 2024 г., 23:29 11 мин. чтения

    Версия этой записи впервые появилась на TKer.co

    Прогноз Goldman Sachs о том, что S&P 500 будет приносить 3% годовой номинальной совокупной доходности в течение следующих 10 лет, привлек большое внимание. (Ознакомьтесь с мнением TKer здесь и здесь.)

    Я думаю, что лучше всего это выразил Бен Карлсон из Ritholtz Wealth Management: «Такую низкую доходность за 10 лет увидеть редко, но это может случиться. Примерно 9% всех годовых доходов за 10 лет составили 3% или меньше… Так что это маловероятно, но возможно».

    Инвесторы, вероятно, хотели бы услышать более определенное мнение. Но предсказывать долгосрочную доходность сложно, и такого рода неточные оценки — лучшее, что мы можем сделать, управляя нашими ожиданиями.

    Тем не менее, на прошлой неделе многие игроки Уолл-стрит выступили против прогноза Goldman.

    JPMorgan Asset Management (JPMAM) ожидает, что акции крупных американских компаний «принесут годовую доходность в размере 6,7% в течение следующих 10-15 лет», сообщает Bloomberg.

    «Я чувствую себя более уверенным в наших цифрах, чем в их, за следующее десятилетие», — сказал Дэвид Келли из JPMAM. «Но в целом мы считаем, что американские корпорации — крайности: у них острые локти, и они очень хорошо умеют наращивать маржу».

    Действительно.

    Ожидания повышения производительности, высокой рентабельности и здорового роста доходов стали горячими темами в последнее время. Эд Ярдени из Yardeni Research также ожидает, что эти тенденции приведут к росту цен на акции в ближайшие годы.

    «По нашему мнению, даже оптимистичный сценарий Goldman может оказаться недостаточно оптимистичным», — написал Ярдени. «Если бум роста производительности продолжится до конца десятилетия и в 2030-х годах, как мы ожидаем, средняя годовая доходность S&P 500 должна по крайней мере соответствовать 6% -7%, достигнутым с начала 1990-х годов. Он должен быть больше похож на 11%, включая реинвестированные дивиденды.”

    “По нашему мнению, надвигающееся потерянное десятилетие для акций США маловероятно, если доходы и дивиденды продолжат расти устойчивыми темпами, подкрепленными более высокой маржой прибыли благодаря лучшему росту производительности, обусловленному технологиями”, — сказал Ярдени.

    Соучредитель Datatrek Research Николас Колас воодушевлен тем, где сейчас находится фондовый рынок и куда он может двигаться.

    «S&P 500 начинает свое следующее десятилетие, будучи заполненным прибыльными компаниями мирового класса, и в разработке находится еще больше компаний», — написал Колас в понедельник. «Оценки отражают это, но они не могут знать, что принесет будущее».

    • USD (^SPX)

    Он считает, что «в следующем десятилетии доходность S&P будет по крайней мере такой же высокой, как долгосрочное среднее значение в 10,6%, а возможно, и лучше».

    Может ли произойти что-то «очень, очень плохое»?

    Колас отметил, что исторические случаи доходности <3% «всегда имеют очень конкретные катализаторы, которые объясняют эту неудовлетворительную доходность». Великая депрессия, нефтяной шок 1970-х годов и его последствия, а также мировой финансовый кризис были связаны с этой низкой 10-летней доходностью.

    «История показывает, что доходность в 3% или ниже появляется только тогда, когда происходит что-то очень, очень плохое», — сказал Колас. «Хотя мы полагаемся на сообщения прессы об исследовании Goldman, мы не читали ничего, что обрисовывало бы в общих чертах, какой кризис предвидят их исследователи. Без этого очень трудно сопоставить их выводы с почти столетними историческими данными.“

    Из-за того, как распространяются и контролируются исследования Уолл-стрит, не все могут получить доступ к каждому отчету, включая экспертов, которых могут попросить ответить на них.

    Goldman поделился отчетом с TKer. Что касается проблемы, отмеченной Colas, Goldman обсуждает эти катализаторы, но на самом деле выделяет их как периоды, когда их модель прогнозирования терпела неудачу.

    Тем не менее, в прошлом случались очень плохие вещи, и они могут повториться в будущем. И эти события могут привести к тому, что доходность фондового рынка будет низкой.

    «Прогнозирование той или иной формы экономической катастрофы на ближайшие 10 лет не представляет большой сложности; вам будет трудно вспомнить хоть одно десятилетие, когда какая-либо экономическая катастрофа не обрушилась бы на мировую экономику», — написал Барри Ритхольц из Ritholtz Wealth Management. «Но это совсем другое обсуждение, чем 3% в год в течение 10 лет».

    Это приводит меня к моему выводу: очень трудно предсказать с какой-либо точностью, что произойдет в ближайшие 10 лет. Goldman подчеркивает это в своем отчете. Есть веские доводы в пользу слабой доходности, а также сильной доходности, как утверждают Ярдени и Колас.

    Кто окажется прав? Мы узнаем только задним числом.

    В целом я считаю, что фондовый рынок обычно растет, потому что у нас капиталистическая система, которая отлично генерирует рост прибыли, а прибыль является важнейшим долгосрочным драйвером цен на акции. И история показывает, что никогда не было проблемы, которую экономика и фондовый рынок не могли бы преодолеть. В конце концов, длинная игра не знает поражений.

    «Я понятия не имею, что принесет следующее десятилетие с точки зрения доходности S&P 500, но и никто другой этого не знает», — сказал Ритхольц. «Я верю, что экономические выгоды, которые мы увидим в технологиях, оправдывают более высокие рыночные цены. Я просто не знаю, насколько выше; у меня есть подозрение, что один процент реальной доходности за следующие 10 лет — это слишком консервативно.”

    Обзор макроэкономических перекрестных течений

    Было несколько примечательных точек данных и макроэкономических событий с прошлой недели, которые стоит рассмотреть:

    Данные по расходам по картам держатся. Из JPMorgan: «По состоянию на 15 октября 2024 года наши данные о расходах по Chase Consumer Card (без корректировки) были на 1,5% выше, чем в тот же день в прошлом году. На основе данных Chase Consumer Card по состоянию на 15 октября 2024 года наша оценка контрольного показателя розничных продаж переписи населения США за октябрь в м/м составляет 0,69%.«

    Из BofA: «Общие расходы по картам на домохозяйство выросли на 1,9% в годовом исчислении за неделю, закончившуюся 19 октября, согласно агрегированным данным BAC по кредитным и дебетовым картам. Рост расходов восстановился в секторах, которые больше всего пострадали от урагана Милтон, например, в сфере одежды, мебели и транзита. Даже за пределами этих секторов мы увидели широкомасштабное увеличение роста расходов за неделю, закончившуюся 19 октября».

    Количество заявок на пособие по безработице снизилось. Первичные заявки на пособие по безработице снизились до 227 000 за неделю, закончившуюся 19 октября, по сравнению с 242 000 неделей ранее. Этот показатель продолжает оставаться на уровнях, исторически связанных с экономическим ростом.

    Улучшение потребительских настроений. Из октябрьских опросов потребителей Мичиганского университета: «Потребительские настроения растут третий месяц подряд, постепенно достигнув самого высокого значения с апреля 2024 года. Сейчас настроения более чем на 40% выше минимума июня 2022 года. Рост в этом месяце был в первую очередь обусловлен скромным улучшением условий покупки товаров длительного пользования, отчасти из-за снижения процентных ставок».

    Продажи домов падают. Продажи ранее принадлежавших домов снизились на 1% в сентябре до годового показателя 3,84 миллиона единиц. Главный экономист NAR Лоуренс Юн: «У потребителей больше вариантов выбора запасов, более низкие ставки по ипотеке, чем год назад, и продолжающееся создание рабочих мест в экономике. Возможно, некоторые потребители колеблются, прежде чем совершать крупные расходы, например, покупать дом перед предстоящими выборами.”

    Цены на жилье снизились. Цены на ранее принадлежавшие дома снизились по сравнению с прошлым месяцем, но остаются высокими. Из NAR: «Средняя цена на существующие дома для всех типов жилья в сентябре составила $404 500, что на 3,0% больше, чем год назад ($392 700). Во всех четырех регионах США зарегистрирован рост цен».

    Продажи новых домов растут. Продажи недавно построенных домов подскочили на 4,1% в сентябре до годового показателя в 738 000 единиц.

    Ставки по ипотеке растут. Согласно Freddie Mac, средняя 30-летняя фиксированная ставка по ипотеке выросла до 6,54%, по сравнению с 6,44% на прошлой неделе. От Freddie Mac: «Сохраняющаяся сила экономики снова привела к росту ставок по ипотеке на этой неделе. За последние несколько лет наблюдалось напряжение между пессимистичным экономическим повествованием и поступающими экономическими данными, более сильными, чем это повествование. Это привело к более высокой, чем обычно, волатильности ставок по ипотеке, несмотря на укрепление экономики».

    В США насчитывается 146 миллионов единиц жилья, из которых 86 миллионов занимают владельцы, а 39% из них не имеют ипотеки. Из тех, у кого есть ипотечный долг, почти все имеют ипотечные кредиты с фиксированной ставкой, и большинство этих ипотечных кредитов имеют ставки, которые были зафиксированы до того, как ставки выросли с минимумов 2021 года. Все это говорит о том, что большинство домовладельцев не особенно чувствительны к изменениям цен на жилье или ставок по ипотеке.

    Офисы остаются относительно пустыми. Из Kastle Systems: «Пиковая дневная заполняемость офисов во вторник упала на семь десятых пункта на прошлой неделе до 60,7%. В большинстве из 10 отслеживаемых городов пиковая дневная заполняемость была ниже, чем на предыдущей неделе, вероятно, из-за федерального праздника в понедельник. В Лос-Анджелесе была самая высокая дневная заполняемость с начала пандемии, на 1,9 пункта выше, чем во вторник до 56,3%. Средний минимум по всем 10 городам был в пятницу и составил 31,9%, что на восемь десятых пункта ниже, чем на предыдущей неделе».

    Генеральные директора менее оптимистичны. Индекс уверенности генеральных директоров Conference Board в четвертом квартале 2024 года просигнализировал об охлаждении оптимизма. От Даны Петерсон из Conference Board: «Оптимизм генеральных директоров продолжал угасать в четвертом квартале, поскольку лидеры крупных компаний выразили меньшую уверенность в перспективах своих отраслей. Взгляды на экономику в целом — как сейчас, так и через шесть месяцев — мало изменились по сравнению с третьим кварталом. Однако оценки генеральных директоров текущих условий в своих отраслях снизились.

    Более того, баланс ожиданий относительно условий в их собственных отраслях через шесть месяцев существенно ухудшился в четвертом квартале по сравнению с прошлым кварталом. Большинство генеральных директоров не указали на необходимость пересмотра своих планов капитальных расходов в течение следующих 12 месяцев, но было отмечено заметное увеличение доли тех, кто ожидает сокращения инвестиционных планов более чем на 10%.“

    Опрос сигнализирует о росте. Из октябрьского прогноза индекса деловой активности США от S&P Global: «В октябре деловая активность продолжала расти обнадеживающе устойчивыми темпами, поддерживая экономический подъем, зафиксированный в четвертом квартале текущего года.

    Октябрьский предварительный индекс PMI соответствует росту ВВП в годовом исчислении около 2,5%. Спрос также усилился, о чем свидетельствует приток новых заказов, достигший самого высокого уровня за почти полтора года, хотя и рост производства, и рост продаж ограничен экономикой услуг.”

    Имейте в виду, что во времена воспринимаемого стресса неточные данные, как правило, более преувеличены, чем фактические точные данные.

    Инвестиционная активность бизнеса растет. Заказы на необоронные капитальные товары, за исключением самолетов — также известные как основные капитальные затраты или бизнес-инвестиции — выросли на 0,5% до рекордных $74,05 млрд в сентябре.

    Основные капитальные затраты являются опережающим индикатором, то есть они предсказывают экономическую активность в будущем. Хотя темпы роста немного выровнялись, они продолжают сигнализировать об экономической силе в ближайшие месяцы.

    Большинство штатов США все еще растут. Из отчета Philly Fed’s State Coincident Indexes за сентябрь: «За последние три месяца индексы выросли в 34 штатах, снизились в 10 штатах и ​​остались стабильными в шести, при трехмесячном индексе диффузии 48. Кроме того, за последний месяц индексы выросли в 36 штатах, снизились в семи штатах и ​​остались стабильными в семи, при одномесячном индексе диффузии 58».

    Краткосрочные оценки роста ВВП остаются положительными. Модель GDPNow Федерального резервного банка Атланты предполагает рост реального ВВП на 3,3% в третьем квартале.

    Собираем все вместе

    Перспективы фондового рынка остаются благоприятными, подкрепленными ожиданиями многолетнего роста доходов. А доходы являются важнейшим драйвером цен на акции.

    Спрос на товары и услуги остается положительным, поскольку экономика продолжает расти. В то же время экономический рост нормализовался с гораздо более высоких уровней в начале цикла. В настоящее время экономика менее «закручена», поскольку основные попутные ветры, такие как избыточные вакансии, угасли.

    Для ясности: экономика остается очень здоровой, поддерживаемой очень здоровыми потребительскими и деловыми балансами. Создание рабочих мест остается положительным. И Федеральный резерв, разрешив инфляционный кризис, сместил свое внимание на поддержку рынка труда.

    Хотя мы находимся в странном периоде, когда жесткие экономические данные отделились от мягких данных, ориентированных на настроения. Потребительские и деловые настроения были относительно плохими, даже несмотря на то, что ощутимая потребительская и деловая активность продолжают расти и находиться на рекордных уровнях. С точки зрения инвестора, важно то, что жесткие экономические данные продолжают держаться. • USD (^DJI) <стр class="yf-1pe5jgt">При этом аналитики ожидают, что фондовый рынок США может превзойти экономику США, во многом благодаря положительному операционному рычагу. После пандемии компании агрессивно скорректировали свои структуры затрат. Это произошло за счет стратегических увольнений и инвестиций в новое оборудование, включая оборудование на базе ИИ. Эти шаги приводят к положительному операционному рычагу, что означает скромный рост продаж — в экономике охлаждения — трансформируется в устойчивый рост прибыли.

    Конечно, это не значит, что мы должны быть самоуспокоены. Всегда будут риски, о которых стоит беспокоиться, такие как политическая неопределенность в США, геополитические потрясения, волатильность цен на энергоносители, кибератаки и т. д. Есть также ужасные неизвестные. Любой из этих рисков может вспыхнуть и спровоцировать краткосрочную волатильность на рынках.

    Существует также суровая реальность, что экономические рецессии и медвежьи рынки — это события, которые должны ожидать все долгосрочные инвесторы, поскольку они наращивают богатство на рынках. Всегда держите ремни безопасности на фондовом рынке пристегнутыми.

    На данный момент нет никаких оснований полагать, что возникнет проблема, которую экономика и рынки не смогут преодолеть со временем. Долгая игра остается непобежденной, и это полоса, которую долгосрочные инвесторы могут ожидать, что она продолжится.

    Версия этой записи впервые появилась на TKer.co

    Условия и политика конфиденциальности Панель управления конфиденциальностью

    Рекомендуемые истории