< Img src = "https://s.yimg.com/ny/api/res/1.2/vhmyf27rwwqyzb_isvlp8q--/yxbwawq9aglnagxhbmrlcjt3pteymda7 ad02mda-/https: //media.zenfs.com/en/marketwatch_hosted_869/aaf730b1db39f0a1a63dea1f1c540916 "> Другая горячая «Трамп Торговая торговля» была раздирается, поскольку тарифы угрожали оттолкнуть крупных торговых партнеров США и владельцев государственного долга США. — Marketwatch Photo Иллюстрация/Istockphoto < p class = "yf-1090901" > Огромные вымывания в последние дни достигли рынка казначейства за 29 триллион долларов, поскольку инвесторы, стремящиеся использовать небольшие цены в раковине финансовых рынков, были преодолены волатильностью, возникающей в результате боя президента Трампа. Class = «YF-1090901» > Казначейские денежные средства «базисная торговля», как широко известно, стало растущим источником беспокойства в последние годы. Чиновники Федеральной резервной системы, которые сосредоточены на банковском надзоре в феврале, предупредили, что любое «быстрое расслабление» может усугубить рыночный стресс. Торговля стремится извлечь выгоду из крошечных различий между казначейскими фьючерсами и базовым казначейством, используя левередж для замены потенциального увеличения.
Большинство считывается от MarketWatch < > 60 ~ P-класс = «yf-109010101010101 > 62 ~ < P-класс = По словам трейдеров и инвесторов, торговля между инвесторами в последнее время причиняет реальную хаос на рынках.Он зависит от ходов на рынке свопов, краеугольным камнем глобальной торговой деятельности. В частности, это связано с распределением свопов или разницей между 30-летним плаванием, обеспеченным в течение ночи, или «SOFR», и доходностью казначейства. SOFR-это новый, более прозрачный эталонный показатель, который за последние несколько лет заменил скандал в лондонском межбанке, или «LIBOR». Политики, которые были бы приоритетом администрации Трампа после дня инаугурации.Торговля учитывала распространение до расширения, но это не разыгрывалось. Вместо этого мир получил самую большую глобальную торговую драку за столетие в форме тарифов и экстремальную волатильность в облигациях, которая вынудила внезапную промывание некоторых игроков с заемными рулевыми. Это повышает угрозу разбивки рынка, когда доходность казначейства подскочила на этой неделе, несмотря на резкую распродажу акций. Беспокойство о более широком кризисе рассматривалось аналитиками как причина, по которой Трамп переехал в среду, чтобы приостановить определенное увеличение тарифов против большинства торговых партнеров в США.
Все стало в голову ранее на этой неделе, поскольку условия резко ухудшились. На приведенной ниже диаграмме показан 30-летний разброс SOFR Shap, который обрушился в течение ночи во вторник. инвесторы были застигнуты врасплох насильственными движениями в 30-летних спредах SOFR. -Bloomberg < p class = "yf-1090901" > То, что называлось «Торговля года», внезапно поразила экстремальная волатильность, сказал Бридж Хурана, менеджер портфеля с фиксированным доходом в Wellington Management. Торговля< p class = "yf-1090901" >С одной стороны, 30-летний SOFR был обусловлен ниже 30-летней доходности казначейства из-за постоянного, высокого спроса со стороны страховых компаний и пенсионных фондов, нуждающихся в доступе к более длительным активам, чтобы соответствовать их обязательствам.
Какое-то время сделка начинала работать в хедж-фондах, сказал Хурана. Но затем появился тарифный коум и распродажа в более длинных казначействах, задержанных страхами по поводу потенциального удара иностранных покупателей по долгу США. торговцы сказали, что жидкость в сокровищах непредусированная в среду у утром в среду. Вмешательство из ФРС. < p class = "yf-1090901" >«Вы можете представить себе, что все эти трейдеры получают нажатие на плечо», — сказал Даниэль Силук, глава глобальной короткой продолжительности и ликвидности в инвесторах Janus Henderson, рассказывая о том, когда трейдер превышает свои пределы воздействия. «По сути, им говорят, чтобы уменьшить их левередж». . Поскольку базисные сделки зависят от заимствованных денег, кредитор может попросить большего залога, когда риски на рынках увеличиваются. Затем трейдеры могут быть вынуждены продать то, что они могут на неликвидном рынке, чтобы собрать деньги, заставляя цены падать и создавать потенциально опасную петлю обратной связи, пока не расстатся. Эта динамика разыгрывалась в августе с внезапным расслаблением японской иены, несущая торговлю, скрипные финансовые рынки.«Классическая» базовая торговля на хеджировании направлена на то, чтобы усилить небольшие различия между денежными облигациями и казначейскими фьючерсными контрактами с рычагом, что в последние годы уделяло большое внимание потенциальному источнику нестабильности. Но трейдеры говорят, что за последние несколько лет он стал более мейнстримом и включает в себя более широкую полосу участников. Теоретически, это должно помочь ограничить величину колебаний на рынках, если сделки с высоким использованием базисных базисных сделок были вынуждены расслабиться.
ФРС привязала к этой базисной торговле. class = «yf-1090901» > Но другая основа, которая новее и привязана к распределению SOFR, в основном летала под радаром-до последних нескольких дней. Было несколько причин, по которым он получил следующие.Второй семестр Трампа был сосредоточен сначала на тарифах, но также была цель снижения доходности казначейства, удержание складывания до более длинных казначейских обязательств и внесения потенциальных изменений в основных банках вокруг так называемого дополнительного соотношения левереджа, правило, предназначенное для ограничения системных рисков. Предложение о изменениях в правиле. Если сокровищница получила более благоприятный обращение с тем, как в банках рассчитывались буферы капитала, это могло бы увеличить базовый покупатель для государственного долга США, потенциально снижая доходность облигаций. < p class = "yf-1090901" >Вместо этого Трамп сразу же сосредоточился на новых тарифах, которые пришли 2 апреля и были на удивление более широко распространены и больше, чем предполагалось. Then, they were abruptly paused on Wednesday — except for those against China — as markets convulsed.Tariff shocks continued to rattle financial markets ahead of the weekend, given Trump’s lingering threat to punish foreign owners of U.S. debt and America’s trading partners in 90 days.
S & amp; p 500 Index spx и Dow Jones Industrial Average Djia оставались нестабильными до конца дикой недели. Композитный индекс Nasdaq Composite Comp и Russell 2000 Rut уже упали на медвежий рынок, определяемый как падение не менее 20% с их недавнего максимума, добавив к опасениям, что остальная часть фондового рынка может вскоре следовать. Treasurys, резко распроданы, вызывая урожайность к всплеску.
30-летний доход BX: Tmubmusd30y в пятницу выросла до 4,873%, Gaining 48,2 базисных пункта в неделю, скрепив свой самый большой недельный прыжок с 1987 года, в соответствии с Dow ~/Dones. < p class = "yf-1090901" >, в то время как некоторые сделки, связанные с базисными талонами, по-видимому, промывали рынки без запуска более широкого кризиса ликвидности, сказали, что волатильность и угроза более комого до сих пор не исчез. Доходность казначейства растет, несмотря на рыночный хаос. Это не нормально-и это беспокоит Уолл-стрит.
< H3 Class = "Header-Scroll Yf-Gn6wdt" > Большинство читается из MarketWatch